La estrategia de encriptación de tesorería genera preocupaciones, las empresas que cotizan en bolsa podrían enfrentar riesgos potenciales
La encriptación de tesorería se ha convertido en una estrategia popular para las empresas que cotizan en bolsa. Según estadísticas, al menos 124 empresas que cotizan en bolsa han incluido Bitcoin en sus planes financieros, como una parte importante de su balance. Al mismo tiempo, algunas empresas también han comenzado a adoptar estrategias de tesorería con criptomonedas como Ethereum, Solana y XRP.
Sin embargo, algunos expertos de la industria han expresado recientemente su preocupación por esta tendencia. Comparan estas herramientas de inversión que se están lanzando al mercado con el antiguo fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC), que pasó de un premio a largo plazo a un descuento, convirtiéndose en la chispa que desencadenó el colapso de varias instituciones.
Un jefe de investigación de activos digitales de un banco advirtió que si el precio de Bitcoin cae por debajo del 22% del precio promedio de compra de las empresas que adoptan estrategias de encriptación de tesorería, podría provocar que las empresas se vean obligadas a vender. Si Bitcoin cae por debajo de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las posiciones de las empresas podrían enfrentar el riesgo de pérdidas.
Microstrategy marca la pauta, pero hay riesgos detrás de la alta prima
Hasta el 4 de junio, una empresa poseía aproximadamente 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de alrededor de 61.05 mil millones de dólares, pero su capitalización de mercado ascendía a 107.49 mil millones de dólares, con una prima cercana a 1.76 veces.
Además, varias empresas con un sólido respaldo han adoptado la estrategia de tesorería en Bitcoin. Una empresa se ha listado a través de SPAC, recaudando 685 millones de dólares, que se destinarán completamente a la compra de Bitcoin. Otra empresa se ha fusionado con una compañía médica cotizada, recaudando 710 millones de dólares para comprar monedas. También hay empresas que han anunciado la recaudación de 2.44 mil millones de dólares para crear tesorerías en Bitcoin.
Sin embargo, algunos expertos señalan que el modelo operativo de estas empresas es estructuralmente muy similar al modelo de arbitraje de GBTC. Una vez que llegue el mercado bajista, podría desencadenar un "efecto de pisoteo", lo que llevaría a una caída aún mayor de los precios.
Lecciones del GBTC: El colapso del apalancamiento provoca reacciones en cadena
Al revisar la historia, GBTC tuvo su momento de gloria entre 2020 y 2021, con una prima que alcanzó el 120% en un momento dado. Sin embargo, a partir de 2021, GBTC rápidamente se convirtió en una prima negativa, convirtiéndose finalmente en la chispa que provocó el colapso de varias instituciones.
El diseño del mecanismo de GBTC es una transacción unidireccional de "solo entrada, sin salida": los inversores deben bloquear su inversión durante 6 meses después de la suscripción en el mercado primario antes de poder vender en el mercado secundario, y no pueden canjear por Bitcoin. Este diseño impulsa la prima del mercado secundario a mantenerse a largo plazo, pero también ha dado lugar a un gran "juego de arbitraje apalancado".
Cuando Canadá lanzó el ETF de Bitcoin en marzo de 2021, la demanda de GBTC cayó drásticamente, pasando de una prima positiva a una prima negativa, lo que provocó que varias instituciones sufrieran grandes pérdidas. Esta "explosión", que comenzó con la prima, floreció con el apalancamiento y se destruyó con el colapso de la liquidez, se convirtió en el inicio de la crisis sistémica de la industria encriptación en 2022.
Estrategia de tesorería encriptada de empresas que cotizan en bolsa: ¿riesgos sistémicos potenciales?
Cada vez más empresas están formando su propio "círculo virtuoso de tesorería de Bitcoin", cuya lógica principal es: aumento del precio de las acciones → emisión de capital → compra de BTC → aumento de la confianza del mercado → aumento continuo del precio de las acciones. Este mecanismo podría acelerarse a medida que las instituciones comiencen a aceptar los ETF de encriptación y las tenencias de encriptación como colateral para préstamos.
Sin embargo, algunos análisis consideran que este modelo parece coherente en un mercado alcista, pero en realidad vincula directamente los medios financieros tradicionales con el precio de los encriptación de activos; una vez que el mercado se vuelve bajista, podría desencadenar una reacción en cadena.
Si el precio de la moneda se desploma, los activos financieros de la empresa se reducirán rápidamente, afectando su valoración y capacidad de financiamiento. Si hay deudas o presión por márgenes adicionales, la empresa podría verse obligada a vender Bitcoin, lo que agravaría aún más la caída del mercado.
Lo que es aún más preocupante es que si las acciones de estas empresas son aceptadas como colateral, su volatilidad se transmitirá aún más al sistema financiero tradicional o DeFi, amplificando la cadena de riesgos.
A pesar de que actualmente aún se encuentra en una etapa temprana, la mayoría de las instituciones de trading aún no han aceptado el ETF de Bitcoin como colateral de margen, pero el mercado sigue prestando gran atención al desarrollo de esta tendencia.
Conclusión
La estrategia de tesorería encriptación de las empresas que cotizan en bolsa, aunque ha atraído una amplia atención del mercado, también ha suscitado controversias sobre sus riesgos estructurales. A pesar de que algunas empresas han construido modelos financieros relativamente sólidos a través de métodos de financiamiento flexibles y ajustes periódicos, aún queda por ver si la industria en su conjunto puede mantener la estabilidad en medio de la volatilidad del mercado. Si esta ola de "fiebre de tesorería encriptación" replicará la trayectoria de riesgo al estilo de GBTC sigue siendo una cuestión llena de incógnitas.
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Estrategia de tesorería encriptada de empresas que cotizan en bolsa: trampas de prima y preocupaciones sobre el riesgo sistemático
La estrategia de encriptación de tesorería genera preocupaciones, las empresas que cotizan en bolsa podrían enfrentar riesgos potenciales
La encriptación de tesorería se ha convertido en una estrategia popular para las empresas que cotizan en bolsa. Según estadísticas, al menos 124 empresas que cotizan en bolsa han incluido Bitcoin en sus planes financieros, como una parte importante de su balance. Al mismo tiempo, algunas empresas también han comenzado a adoptar estrategias de tesorería con criptomonedas como Ethereum, Solana y XRP.
Sin embargo, algunos expertos de la industria han expresado recientemente su preocupación por esta tendencia. Comparan estas herramientas de inversión que se están lanzando al mercado con el antiguo fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC), que pasó de un premio a largo plazo a un descuento, convirtiéndose en la chispa que desencadenó el colapso de varias instituciones.
Un jefe de investigación de activos digitales de un banco advirtió que si el precio de Bitcoin cae por debajo del 22% del precio promedio de compra de las empresas que adoptan estrategias de encriptación de tesorería, podría provocar que las empresas se vean obligadas a vender. Si Bitcoin cae por debajo de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las posiciones de las empresas podrían enfrentar el riesgo de pérdidas.
Microstrategy marca la pauta, pero hay riesgos detrás de la alta prima
Hasta el 4 de junio, una empresa poseía aproximadamente 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de alrededor de 61.05 mil millones de dólares, pero su capitalización de mercado ascendía a 107.49 mil millones de dólares, con una prima cercana a 1.76 veces.
Además, varias empresas con un sólido respaldo han adoptado la estrategia de tesorería en Bitcoin. Una empresa se ha listado a través de SPAC, recaudando 685 millones de dólares, que se destinarán completamente a la compra de Bitcoin. Otra empresa se ha fusionado con una compañía médica cotizada, recaudando 710 millones de dólares para comprar monedas. También hay empresas que han anunciado la recaudación de 2.44 mil millones de dólares para crear tesorerías en Bitcoin.
Sin embargo, algunos expertos señalan que el modelo operativo de estas empresas es estructuralmente muy similar al modelo de arbitraje de GBTC. Una vez que llegue el mercado bajista, podría desencadenar un "efecto de pisoteo", lo que llevaría a una caída aún mayor de los precios.
Lecciones del GBTC: El colapso del apalancamiento provoca reacciones en cadena
Al revisar la historia, GBTC tuvo su momento de gloria entre 2020 y 2021, con una prima que alcanzó el 120% en un momento dado. Sin embargo, a partir de 2021, GBTC rápidamente se convirtió en una prima negativa, convirtiéndose finalmente en la chispa que provocó el colapso de varias instituciones.
El diseño del mecanismo de GBTC es una transacción unidireccional de "solo entrada, sin salida": los inversores deben bloquear su inversión durante 6 meses después de la suscripción en el mercado primario antes de poder vender en el mercado secundario, y no pueden canjear por Bitcoin. Este diseño impulsa la prima del mercado secundario a mantenerse a largo plazo, pero también ha dado lugar a un gran "juego de arbitraje apalancado".
Cuando Canadá lanzó el ETF de Bitcoin en marzo de 2021, la demanda de GBTC cayó drásticamente, pasando de una prima positiva a una prima negativa, lo que provocó que varias instituciones sufrieran grandes pérdidas. Esta "explosión", que comenzó con la prima, floreció con el apalancamiento y se destruyó con el colapso de la liquidez, se convirtió en el inicio de la crisis sistémica de la industria encriptación en 2022.
Estrategia de tesorería encriptada de empresas que cotizan en bolsa: ¿riesgos sistémicos potenciales?
Cada vez más empresas están formando su propio "círculo virtuoso de tesorería de Bitcoin", cuya lógica principal es: aumento del precio de las acciones → emisión de capital → compra de BTC → aumento de la confianza del mercado → aumento continuo del precio de las acciones. Este mecanismo podría acelerarse a medida que las instituciones comiencen a aceptar los ETF de encriptación y las tenencias de encriptación como colateral para préstamos.
Sin embargo, algunos análisis consideran que este modelo parece coherente en un mercado alcista, pero en realidad vincula directamente los medios financieros tradicionales con el precio de los encriptación de activos; una vez que el mercado se vuelve bajista, podría desencadenar una reacción en cadena.
Si el precio de la moneda se desploma, los activos financieros de la empresa se reducirán rápidamente, afectando su valoración y capacidad de financiamiento. Si hay deudas o presión por márgenes adicionales, la empresa podría verse obligada a vender Bitcoin, lo que agravaría aún más la caída del mercado.
Lo que es aún más preocupante es que si las acciones de estas empresas son aceptadas como colateral, su volatilidad se transmitirá aún más al sistema financiero tradicional o DeFi, amplificando la cadena de riesgos.
A pesar de que actualmente aún se encuentra en una etapa temprana, la mayoría de las instituciones de trading aún no han aceptado el ETF de Bitcoin como colateral de margen, pero el mercado sigue prestando gran atención al desarrollo de esta tendencia.
Conclusión
La estrategia de tesorería encriptación de las empresas que cotizan en bolsa, aunque ha atraído una amplia atención del mercado, también ha suscitado controversias sobre sus riesgos estructurales. A pesar de que algunas empresas han construido modelos financieros relativamente sólidos a través de métodos de financiamiento flexibles y ajustes periódicos, aún queda por ver si la industria en su conjunto puede mantener la estabilidad en medio de la volatilidad del mercado. Si esta ola de "fiebre de tesorería encriptación" replicará la trayectoria de riesgo al estilo de GBTC sigue siendo una cuestión llena de incógnitas.