Mesin Oracle Baru: Mekanisme Formasi Harga on-chain

Dalam perkembangan ilmu komputer, Alan Turing adalah seorang pel先驱 yang tak terpisahkan. Dalam penelitiannya, terdapat sebuah gagasan, yaitu adanya sebuah kotak yang mampu terus memberikan data kepada komputer. Meskipun dalam dunia terpusat tidak sulit untuk mewujudkan pengimporan informasi, namun memverifikasi kebenaran informasi dan mencegah intervensi manusia menjadi tantangan teknis.

Bidang blockchain terus menjelajahi arah baru untuk eksperimen Turing. Dengan pesatnya perkembangan keuangan terdesentralisasi ( DeFi ), "mesin oracle" yang menyediakan data harga untuk produk DeFi juga telah beralih dari niche menjadi arus utama, memasuki pandangan pengguna komunitas kripto.

Saat ini, proyek Mesin Oracle bermunculan dengan berbagai mekanisme yang berbeda. Salah satu proyek mengambil pendekatan yang berbeda, dengan menempatkan proses pembentukan harga di on-chain, melalui partisipasi pengguna dalam "penambangan penawaran" dan permainan arbitrase dari berbagai pasangan perdagangan untuk membentuk "harga faktual", menghilangkan biaya kepercayaan terhadap proses off-chain. Sistem ini memberikan insentif token yang cukup kepada "penambang" penawaran, di mana penawar dapat menerima pembagian hasil ETH setiap minggu, berbagi keuntungan dari pertumbuhan ekosistem.

Mekanisme "penambangan harga" ini memiliki kesederhanaan dan keandalan yang mirip dengan POW Bitcoin, sementara mekanisme ekonomi tokennya sejalan dengan "penambangan likuiditas" yang sedang populer saat ini, memberikan insentif yang cukup bagi setiap peserta. Cara ini yang menyelesaikan seluruh tahapan pekerjaan Mesin Oracle secara on-chain, bisa dikatakan sebagai bentuk ideal dari Mesin Oracle.

Ada banyak cara untuk mengimplementasikan Mesin Oracle, sebagian besar desain bergantung pada sistem permainan off-chain yang independen, yang menyediakan data melalui jaringan node off-chain, dan setelah mencapai konsensus, mengembalikannya ke on-chain. Mesin Oracle jenis ini memiliki biaya kepercayaan tertentu, pengguna harus mempercayai proses pengambilan data off-chain. Oleh karena itu, banyak proyek Mesin Oracle berfokus pada bagaimana memastikan keaslian data di jaringan off-chain dan kepercayaan node melalui desain mekanisme, tetapi seringkali mekanismenya kompleks dan tidak terkendali.

Beberapa protokol ingin menghilangkan faktor yang tidak dapat dikendalikan, dan melakukan permainan langsung di on-chain untuk membentuk "fakta harga" yang sebenarnya. Dalam sistem ini, munculnya "fakta harga" terutama bergantung pada dua jenis peserta, yaitu penambang kutipan dan validator. Penambang kutipan menyetor sejumlah dua token ( seperti ETH dan USDT) ke dalam kontrak sesuai dengan harga pasar yang dianggap wajar, dan membayar biaya transaksi. Ada ambang batas minimum untuk kutipan, saat ini unit kutipan terkecil adalah 30 ETH, dan saat berpartisipasi dalam kutipan, harus membayar biaya 1%.

Setelah pengguna menyelesaikan penawaran, harga tersebut akan diumumkan dan menerima tantangan selama periode waktu tertentu, yang saat ini dirancang untuk 25 blok ( sekitar 5 menit ). Jika dalam periode ini tidak ada pelaku arbitrase yang melakukan arbitrase terhadap harga tersebut, maka harga tersebut dianggap wajar dan dapat dianggap sebagai harga pasar saat ini. Sebaliknya, harga tersebut akan diperbaiki oleh pelaku arbitrase menjadi harga pasar. Pelaku arbitrase juga harus memberikan penawaran yang dua kali lipat dari skala dana yang digunakan untuk memesan, untuk tantangan pelaku arbitrase selanjutnya.

Mekanisme yang melakukan penemuan harga melalui "uang sungguhan" ini dapat secara besar-besaran mencegah manipulasi harga, dan seluruh proses membentuk "fakta harga" secara on-chain. Panggilan data dapat melihat seluruh proses, tanpa perlu mempercayai sumber data. Penawaran yang benar akan mendapatkan insentif, sementara penawaran yang jahat akan kehilangan dana karena arbitrase. Dengan semakin besarnya kolam dana, setelah efek skala terlihat, biaya dari penawaran jahat akan menjadi sangat mahal, dan akan diperbaiki oleh seluruh pasar. Oleh karena itu, dibandingkan dengan mempercayai data off-chain dari beberapa node, harga yang terbentuk on-chain adalah fakta yang benar-benar terdesentralisasi.

Selain itu, token sistem ini juga dapat secara berkala mendapatkan dividen dari biaya yang dikenakan oleh sistem, dan akan memainkan peran yang lebih penting dalam versi baru. Misalnya, saat membuat dan menawar setiap pasangan perdagangan ERC20 Token/ETH baru, pencipta dan penawar harus menggunakan token tersebut; peserta yang menawar tetapi tidak berhasil dapat bahkan menarik kembali dana tawaran mereka secara berlebih, untuk mendorong partisipasi pasar.

Ketika membandingkan seluruh jalur secara horizontal, kami menemukan bahwa posisi proyek ini saat ini tidak dapat mencocokkan nilainya. Ekonomi token yang kaya dan lengkap membuatnya memiliki potensi pertumbuhan yang sangat besar. Dalam hal valuasi proyek, saat ini Mesin Oracle mendominasi jalur ini, proyek unggulan memiliki kapitalisasi pasar yang jauh melebihi proyek lainnya. Sebagai pengusul dan pelaksana dari solusi "fakta harga", nilai proyek ini memiliki ruang kenaikan yang sangat besar. Dengan pesatnya perkembangan seluruh bidang DeFi, proyek ini juga akan menjadi pilihan bagi lebih banyak proyek.

Model ekonomi token adalah standar penting untuk mengukur potensi perkembangan proyek. Model insentif yang beragam dapat memberikan umpan balik insentif positif kepada peserta ekosistem dari berbagai sudut. Umpan balik insentif ini juga mendorong kemakmuran pasar sekunder, bahkan menjadi solusi investasi jangka panjang yang stabil bagi pengguna.

Selain memperkenalkan insentif dan mekanisme permainan pada tahap pembuatan data, proyek ini juga memiliki desain insentif yang unik untuk pemegang token. Saat ini, pemegang dapat menyimpan Token mereka dalam kontrak dan menerima keuntungan ETH dari sistem setiap minggu. Ini menambah mekanisme dividen di luar tata kelola token, memberikan lebih banyak motivasi bagi pemegang untuk terlibat dalam pembangunan ekosistem, dan menarik lebih banyak orang untuk berpartisipasi dan menggunakan.

Saat ini, sumber pendapatan utama proyek ini dan sub-token-nya mencakup: biaya transaksi dari penambang yang memberikan harga, serta biaya penggunaan yang dibayarkan oleh aplikasi hulu untuk memanggil data. Semua pengumpulan dan distribusi biaya dilakukan oleh kontrak pintar, sehingga seluruh proses menjadi transparan.

Dengan menggunakan data historis, nilai token ini menggunakan model diskonto arus kas. Model valuasi DCF (Diskonto Arus Kas Bebas) ( adalah metode valuasi absolut yang cukup dapat diandalkan. Mengingat situasi bisnis yang spesifik, pertimbangkan untuk menggunakan model diskonto arus kas bebas dua tahap untuk penilaian, pertama-tama memprediksi pertumbuhan arus kas bebas, memberikan laju pertumbuhan arus kas untuk tahap pertama dan kedua.

Dari tingkat pertumbuhan, aliran kas masa depan yang diharapkan dapat dihitung. Menghitung nilai sekarang dengan mendiskontokan aliran kas kembali ke tanggal saat ini, mendapatkan nilai sekarang )PV(. Untuk mendiskontokan aliran kas, perlu memberikan tingkat diskonto yang diharapkan, memilih suku bunga tabungan ETH sebagai tingkat diskonto yang lebih tepat, saat ini suku bunga tabungan ETH sekitar 7%.

Berdasarkan data mingguan, proyek ini mengalami pertumbuhan pendapatan mingguan sekitar 138)ETH(. Asumsikan bahwa pada fase pertama, pendapatan mingguan tetap tumbuh secara linier, dengan waktu selama 5 tahun, pertumbuhan mingguan sebesar 138)ETH(. Setelah 5 tahun, waktu permanen menjadi fase kedua, di mana tingkat pertumbuhan pendapatan menurun menjadi 0. Dengan tingkat diskonto 7%, maka valuasi saat ini adalah 0.005ETH; dengan tingkat diskonto 10%, maka valuasi saat ini adalah 0.0035ETH.

Menurut data per 7 Oktober, harga saat ini sekitar 0,000151ETH, yang berarti valuasi adalah 23-33 kali harga saat ini. Dari sini dapat dilihat bahwa proyek ini dan token turunannya memiliki nilai aset yang memiliki ruang untuk pertumbuhan jangka panjang. Dibandingkan dengan cryptocurrency lain yang kekurangan dukungan arus kas, arus kas yang stabil dari penawaran harga memberikan dukungan yang efektif untuk harga.

Di sisi lain, sistem sub-token dalam protokol ini mendukung penawaran pasangan perdagangan ERC20/ETH mana pun. Pengguna dapat memulai untuk membuat pasangan perdagangan Mesin Oracle, kemudian masuk ke proses lelang. Ketika Mesin Oracle berhasil dilelang dan diaktifkan, dana yang berpartisipasi dalam lelang akan dihancurkan secara permanen. Ini dalam beberapa hal memberikan kemungkinan "deflasi tak terbatas" untuk token utama. Dengan semakin banyak proyek berharga yang terhubung dan penambahan pasangan perdagangan, token juga akan terus dihancurkan, pengurangan jumlah akan meningkatkan nilai token.

Dibandingkan dengan Mesin Oracle yang hanya melakukan "aliran informasi" secara sederhana, membentuk "fakta harga" secara on-chain adalah jalan yang sulit. Sebagian besar sistem Mesin Oracle memilih model konsensus dengan hambatan yang lebih rendah untuk ekspansi cepat. Namun, dalam ujian "percaya data" atau "percaya fakta", proyek ini jelas memiliki jawabannya sendiri.

Melalui penawaran "uang yang sebenarnya" dari penambang on-chain, terbentuklah pasar penawaran sandbox. Karena dorongan kepentingan, validator ) dan arbitrator ( akan terus memperbaiki data agar menjadi harga yang nyata. Dengan berkembangnya pasar penawaran, seluruh ekosistem protokol akan semakin kuat. Namun, di bidang Mesin Oracle yang berbasis pengimporan informasi, akan terbentuk lautan merah karena rendahnya ambang masuk, dan munculnya proyek jahat dalam proses kompetisi akan menurunkan kepercayaan orang terhadap "informasi harga".

Tidak memindahkan data ke on-chain, tetapi menghasilkan data yang nyata di on-chain dengan cara terdesentralisasi, pendekatan tanpa kepercayaan ini pasti akan semakin skala seiring dengan perkembangan ekosistem DeFi, dan pada gilirannya dapat lebih meningkatkan efisiensi dan akurasi data, membentuk umpan balik positif. Seiring dengan meningkatnya jumlah validator dan arbitrator, biaya transfer proyek akan terus meningkat, dan protokol dengan keunggulan awal bahkan berpotensi membentuk situasi pemenang mengambil semua, menjadi bendera baru di jalur Mesin Oracle.

Ada sebuah ungkapan penting dalam komunitas kripto: "Don't trust, verify") jangan percaya, verifikasi(. Beberapa proyek jelas merupakan pelaksana dari ungkapan ini, saat membangun sistem penawaran "sempurna", membayangkan menghadapi banyak kebohongan dan niat jahat yang terbesar. Hanya dalam lingkungan yang ketat seperti itu, jika informasi on-chain yang nyata masih dapat terbentuk, itulah sistem mesin oracle yang unggul.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f2b67ab1cd5d5443e2b10ba9205779f1.webp(