MEV di Solana: Keuntungan Besar di Hutan Gelap

Selama setahun terakhir, gelombang Memecoin telah menjadikan Solana sebagai lokasi yang dicari oleh para trader. Banyak orang mencoba meraup keuntungan melalui robot trading di tengah fluktuasi harga Meme yang sangat tinggi. Namun, bisnis yang benar-benar stabil dan menguntungkan tidak terletak pada fluktuasi harga, melainkan tersembunyi dalam mekanisme operasi dasar blockchain. Inilah yang disebut sebagai MEV( nilai maksimum yang dapat diekstraksi).

Dibandingkan dengan keuntungan robot yang terlihat publik, keuntungan MEV sering kali tersembunyi dalam proses pembangunan blok dan urutan transaksi, dikuasai oleh "kekuatan di balik layar" yang mengendalikan infrastruktur on-chain. MEV tidak dikenal luas karena ambang operasinya yang tinggi, informasi yang sangat asimetris, dan konsentrasi kontrol yang tinggi.

Ketika pengguna biasa menggunakan robot untuk mencoba melakukan front-running atau mencegah terjebak, pelaku MEV sedang mengendalikan urutan transaksi di belakang layar, secara akurat menangkap peluang arbitrase. Sementara ritel bersaing dengan kecepatan dan strategi, institusi besar yang memiliki keunggulan staking dan akses node sudah dengan keunggulan struktural duduk di puncak piramida keuntungan.

Dalam ekosistem Solana, MEV bukan hanya peluang arbitrase perdagangan, tetapi juga kekuatan di tingkat infrastruktur. Ini dikuasai oleh segelintir orang, membentuk permainan kapital yang memiliki ambang batas tinggi, bersifat monopoli, dan menguntungkan. Mari kita ungkap seluk-beluk bisnis besar MEV di Solana.

Penjelasan Konsep MEV

MEV atau nilai yang dapat diekstrak oleh penambang, mengacu pada kemampuan produsen blok untuk mendapatkan keuntungan tambahan dengan menyertakan, mengecualikan, atau mengurutkan ulang transaksi saat mengemas transaksi. Karena gelombang Memecoin dan aktifitas DeFi, skala MEV sangat besar.

Dari sudut pandang bisnis, MEV terutama mencakup likuidasi, arbitrase, dan serangan sandwich:

• Likuidasi: Likuidasi posisi pinjaman yang mendekati wanprestasi untuk mendapatkan imbalan.
• Arbitrase: Memanfaatkan perbedaan harga antara DEX yang berbeda untuk melakukan perdagangan arbitrase.
• Serangan sandwich: Menyisipkan transaksi beli dan jual sebelum dan setelah transaksi target untuk mendapatkan keuntungan.

Dari cara operasinya, ada dua jenis utama yaitu front-running( dan back-running):

• Transaksi Mendahului: Mengidentifikasi transaksi pengguna lain, kemudian melaksanakan pesanan serupa untuk mendapatkan keuntungan.
• Perdagangan pasca: Mendapatkan keuntungan dari ketidakseimbangan harga sementara yang disebabkan oleh perdagangan orang lain.

Skala MEV di Solana

Dengan meningkatnya aktivitas jaringan Solana dan gelombang Memecoin 2024, keuntungan MEV di Solana meningkat pesat. Menurut laporan Helius, selama setahun terakhir, telah diidentifikasi 90,44 juta transaksi arbitrase yang berhasil, dengan rata-rata keuntungan sebesar 1,58 dolar AS per transaksi, dan keuntungan tertinggi per transaksi mencapai 3,7 juta dolar AS. Arbitrase ini menghasilkan keuntungan sebesar 142,8 juta dolar AS, di mana 88,7% dihargai dalam SOL.

Ciri-ciri Solana MEV

MEV di Solana lebih parah dan terpusat dibandingkan dengan Ethereum, ini berasal dari desain dasar rantainya:

• Solana mengejar kinerja tinggi, waktu blok hanya 400 milidetik, tetapi mengorbankan sebagian desentralisasi.
• Solana tidak memiliki mempool, node lain perlu mendapatkan data melalui validator blok saat ini.
• Desain ini memberikan kekuasaan besar kepada validator blok, tanpa mekanisme keseimbangan.

Dibandingkan dengan itu, pasar MEV Ethereum lebih kompetitif, persaingan antara pencari dan pembangun blok menekan hasil keseluruhan.

Jito: Raksasa MEV Solana

Jito adalah penguasa mutlak di bidang MEV Solana. Setelah meluncurkan klien Jito-Solana pada Agustus 2022, hingga akhir 2024, lebih dari 94% validator Solana ( menggunakan klien ini berdasarkan bobot kepemilikan ), membentuk posisi dominasi yang mutlak.

Bagaimana cara kerja Jito?

1. Layanan Jito Bundles: Memungkinkan trader untuk mengajukan eksekusi perdagangan dengan prioritas dengan membayar tip.

2. Mekanisme Staking Jito: menarik pengguna untuk mempertaruhkan SOL ke node Jito, berbagi hasil staking dan hasil MEV.

Keberhasilan Jito didasarkan pada tiga karakteristik kunci:

1. Keunggulan informasi: Kecepatan mili detik dan sensitivitas informasi di blockchain menentukan keuntungan MEV.
2. Efek monopoli: Semakin tinggi tingkat penetrasi klien, semakin stabil layanannya, membentuk penguatan diri.
3. Hambatan modal: semakin banyak yang dipertaruhkan, semakin tinggi probabilitas penciptaan blok, semakin banyak keuntungan MEV.

Arus Pendapatan MEV Solana

Pendapatan MEV di Solana terutama mengalir ke tiga pihak:

1. Jito Protocol: Sebagai infrastruktur untuk mendapatkan bagi hasil biaya transaksi.
2. Node staking berkualitas tinggi: mendapatkan lebih banyak hadiah blok dan MEV melalui probabilitas pembuatan blok yang lebih tinggi.
3. Perantara penjualan ruang blok: membeli hak untuk transaksi on-chain dari node dengan staking tinggi, mengemas transaksi pengguna untuk mendapatkan keuntungan.

Lanskap Kompetisi Klien Solana

Saat ini, Solana memiliki beberapa jenis klien node berikut:

1. Node Solana resmi: klien dasar, tidak mendukung optimisasi MEV.
2. Node Jito: pilihan utama, mendukung layanan Bundles.
3. Node Paladin: Versi Jito yang ditingkatkan, menyediakan urutan transaksi yang lebih adil.
4. Node Firedancer: Klien berkinerja tinggi yang dikembangkan oleh Jump.

Persaingan klien di masa depan mungkin beralih dari "menjalankan Jito untuk menghasilkan lebih banyak" menjadi "menjalankan Jito berkinerja tinggi agar tidak tereliminasi."

Penataan Solana oleh Institusi Besar

Sebagai contoh Sol Strategies, lembaga besar menjadi penggerak kepentingan Solana melalui langkah-langkah berikut:

1. Mengakuisisi node validator, memperluas pangsa pasar dan kekuasaan ekosistem.
2. Mendorong proposal tata kelola, seperti penyesuaian tingkat inflasi, memperkuat keunggulan node besar.
3. Mendorong peluncuran ETF Solana, menjadi penyedia staking ETF.

Singkatnya, MEV di Solana adalah bisnis monopoli yang sangat terkonsentrasi dan menguntungkan. Seiring dengan perkembangan ekosistem, lembaga akan menyusup ke dalam Solana di berbagai aspek teknologi, tata kelola, dan sistem keuangan, perebutan kedaulatan tata kelola blockchain akan menjadi tren penting di masa depan.