Strategi enkripsi aset menimbulkan kekhawatiran, perusahaan publik mungkin menghadapi risiko potensial
Strategi treasury kripto telah menjadi populer di perusahaan publik. Menurut statistik, setidaknya 124 perusahaan publik telah memasukkan Bitcoin ke dalam rencana keuangan perusahaan mereka sebagai komponen penting di neraca. Sementara itu, beberapa perusahaan juga mulai mengadopsi strategi treasury menggunakan mata uang digital seperti Ethereum, Solana, dan XRP.
Namun, beberapa ahli industri baru-baru ini menyatakan kekhawatiran tentang tren ini. Mereka membandingkan alat investasi yang terdaftar ini dengan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) yang dulu, yang beralih dari premi jangka panjang menjadi diskon, menjadi pemicu keruntuhan beberapa institusi.
Seorang kepala penelitian aset digital di suatu bank memperingatkan bahwa jika harga Bitcoin turun di bawah 22% dari harga rata-rata beli perusahaan yang menerapkan strategi penyimpanan enkripsi, hal ini dapat memicu perusahaan untuk terpaksa menjual. Jika Bitcoin jatuh di bawah 90.000 dolar, sekitar setengah dari posisi perusahaan mungkin menghadapi risiko kerugian.
MicroStrategy Memimpin Tren, Namun Ada Risiko di Balik Premi Tinggi
Hingga 4 Juni, perusahaan tertentu memiliki sekitar 580.955 bitcoin, dengan nilai pasar sekitar 61,05 miliar dolar AS, tetapi nilai perusahaan tersebut mencapai 107,49 miliar dolar AS, dengan premi mendekati 1,76 kali.
Selain itu, banyak perusahaan dengan latar belakang kuat juga mulai mengadopsi strategi kas Bitcoin. Beberapa perusahaan melakukan IPO melalui SPAC, mengumpulkan 685 juta dolar AS yang seluruhnya digunakan untuk membeli Bitcoin. Perusahaan lain bergabung dengan perusahaan medis yang terdaftar, mengumpulkan 710 juta dolar AS untuk membeli koin. Ada juga perusahaan yang mengumumkan penggalangan dana sebesar 2,44 miliar dolar AS untuk membangun kas Bitcoin.
Namun, beberapa ahli menunjukkan bahwa model operasi perusahaan-perusahaan ini secara struktural sangat mirip dengan model arbitrase GBTC. Begitu pasar bearish tiba, hal ini dapat memicu "efek injak-injak", menyebabkan harga jatuh lebih lanjut.
Pelajaran dari GBTC: Keruntuhan Leverage Memicu Reaksi Berantai
Merefleksikan sejarah, GBTC pernah bersinar pada tahun 2020-2021, dengan premi yang pernah mencapai 120%. Namun, memasuki tahun 2021, GBTC dengan cepat beralih menjadi premi negatif, yang pada akhirnya menjadi pemicu kehancuran beberapa institusi.
Desain mekanisme GBTC adalah transaksi satu arah "hanya masuk tidak keluar": setelah investor berlangganan di pasar primer, mereka harus mengunci selama 6 bulan sebelum dapat menjualnya di pasar sekunder, dan tidak dapat menebusnya menjadi Bitcoin. Desain ini mendorong premi pasar sekunder untuk bertahan dalam jangka panjang, tetapi juga melahirkan permainan "arbitrase lever" dalam skala besar.
Ketika Kanada meluncurkan ETF Bitcoin pada Maret 2021, permintaan GBTC turun drastis, yang menyebabkan premium beralih dari positif ke negatif, mengakibatkan banyak lembaga mengalami kerugian besar. "Bencana" yang dimulai dari premium, berkembang melalui leverage, dan hancur karena keruntuhan likuiditas, menjadi awal krisis sistemik di industri enkripsi pada tahun 2022.
Strategi Kas Keuangan Enkripsi Perusahaan Terdaftar: Risiko Sistemik yang Potensial?
Semakin banyak perusahaan yang membentuk "roda terbang kas Bitcoin" mereka sendiri, dengan logika utama: harga saham naik → penerbitan tambahan untuk pendanaan → pembelian BTC → meningkatkan kepercayaan pasar → harga saham terus naik. Mekanisme ini mungkin akan beroperasi lebih cepat seiring dengan penerimaan bertahap institusi terhadap ETF cryptocurrency dan kepemilikan cryptocurrency sebagai jaminan pinjaman.
Namun, ada analisis yang berpendapat bahwa pola ini tampaknya konsisten selama pasar bullish, tetapi pada kenyataannya mengaitkan secara langsung metode keuangan tradisional dengan harga aset enkripsi, yang dapat memicu reaksi berantai begitu pasar berbalik menjadi bearish.
Jika harga koin anjlok, aset keuangan perusahaan akan cepat menyusut, mempengaruhi valuasi dan kemampuan pendanaan. Jika ada utang atau tekanan margin tambahan, perusahaan mungkin terpaksa menjual Bitcoin, yang akan memperburuk penurunan pasar.
Yang lebih perlu diwaspadai adalah, jika saham-saham perusahaan ini diterima sebagai jaminan, volatilitasnya akan lebih lanjut ditransfer ke sistem keuangan tradisional atau DeFi, memperbesar rantai risiko.
Meskipun saat ini masih dalam tahap awal, sebagian besar lembaga perdagangan belum menerima Bitcoin ETF sebagai jaminan margin, tetapi pasar tetap sangat memperhatikan perkembangan tren ini.
Kesimpulan
Strategi kas crypto perusahaan publik meskipun menarik perhatian luas di pasar, juga memicu kontroversi tentang risiko strukturalnya. Meskipun beberapa perusahaan telah membangun model keuangan yang relatif solid melalui metode pendanaan yang fleksibel dan penyesuaian berkala, apakah keseluruhan industri dapat mempertahankan stabilitas di tengah volatilitas pasar, masih perlu dibuktikan oleh waktu. Apakah gelombang "kecenderungan kas crypto" ini akan meniru jalur risiko seperti GBTC, masih merupakan pertanyaan yang penuh dengan ketidakpastian.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Strategi Koperasi Keuangan Enkripsi Perusahaan Terdaftar: Jebakan Premi dan Kekhawatiran Risiko Sistemik
Strategi enkripsi aset menimbulkan kekhawatiran, perusahaan publik mungkin menghadapi risiko potensial
Strategi treasury kripto telah menjadi populer di perusahaan publik. Menurut statistik, setidaknya 124 perusahaan publik telah memasukkan Bitcoin ke dalam rencana keuangan perusahaan mereka sebagai komponen penting di neraca. Sementara itu, beberapa perusahaan juga mulai mengadopsi strategi treasury menggunakan mata uang digital seperti Ethereum, Solana, dan XRP.
Namun, beberapa ahli industri baru-baru ini menyatakan kekhawatiran tentang tren ini. Mereka membandingkan alat investasi yang terdaftar ini dengan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) yang dulu, yang beralih dari premi jangka panjang menjadi diskon, menjadi pemicu keruntuhan beberapa institusi.
Seorang kepala penelitian aset digital di suatu bank memperingatkan bahwa jika harga Bitcoin turun di bawah 22% dari harga rata-rata beli perusahaan yang menerapkan strategi penyimpanan enkripsi, hal ini dapat memicu perusahaan untuk terpaksa menjual. Jika Bitcoin jatuh di bawah 90.000 dolar, sekitar setengah dari posisi perusahaan mungkin menghadapi risiko kerugian.
MicroStrategy Memimpin Tren, Namun Ada Risiko di Balik Premi Tinggi
Hingga 4 Juni, perusahaan tertentu memiliki sekitar 580.955 bitcoin, dengan nilai pasar sekitar 61,05 miliar dolar AS, tetapi nilai perusahaan tersebut mencapai 107,49 miliar dolar AS, dengan premi mendekati 1,76 kali.
Selain itu, banyak perusahaan dengan latar belakang kuat juga mulai mengadopsi strategi kas Bitcoin. Beberapa perusahaan melakukan IPO melalui SPAC, mengumpulkan 685 juta dolar AS yang seluruhnya digunakan untuk membeli Bitcoin. Perusahaan lain bergabung dengan perusahaan medis yang terdaftar, mengumpulkan 710 juta dolar AS untuk membeli koin. Ada juga perusahaan yang mengumumkan penggalangan dana sebesar 2,44 miliar dolar AS untuk membangun kas Bitcoin.
Namun, beberapa ahli menunjukkan bahwa model operasi perusahaan-perusahaan ini secara struktural sangat mirip dengan model arbitrase GBTC. Begitu pasar bearish tiba, hal ini dapat memicu "efek injak-injak", menyebabkan harga jatuh lebih lanjut.
Pelajaran dari GBTC: Keruntuhan Leverage Memicu Reaksi Berantai
Merefleksikan sejarah, GBTC pernah bersinar pada tahun 2020-2021, dengan premi yang pernah mencapai 120%. Namun, memasuki tahun 2021, GBTC dengan cepat beralih menjadi premi negatif, yang pada akhirnya menjadi pemicu kehancuran beberapa institusi.
Desain mekanisme GBTC adalah transaksi satu arah "hanya masuk tidak keluar": setelah investor berlangganan di pasar primer, mereka harus mengunci selama 6 bulan sebelum dapat menjualnya di pasar sekunder, dan tidak dapat menebusnya menjadi Bitcoin. Desain ini mendorong premi pasar sekunder untuk bertahan dalam jangka panjang, tetapi juga melahirkan permainan "arbitrase lever" dalam skala besar.
Ketika Kanada meluncurkan ETF Bitcoin pada Maret 2021, permintaan GBTC turun drastis, yang menyebabkan premium beralih dari positif ke negatif, mengakibatkan banyak lembaga mengalami kerugian besar. "Bencana" yang dimulai dari premium, berkembang melalui leverage, dan hancur karena keruntuhan likuiditas, menjadi awal krisis sistemik di industri enkripsi pada tahun 2022.
Strategi Kas Keuangan Enkripsi Perusahaan Terdaftar: Risiko Sistemik yang Potensial?
Semakin banyak perusahaan yang membentuk "roda terbang kas Bitcoin" mereka sendiri, dengan logika utama: harga saham naik → penerbitan tambahan untuk pendanaan → pembelian BTC → meningkatkan kepercayaan pasar → harga saham terus naik. Mekanisme ini mungkin akan beroperasi lebih cepat seiring dengan penerimaan bertahap institusi terhadap ETF cryptocurrency dan kepemilikan cryptocurrency sebagai jaminan pinjaman.
Namun, ada analisis yang berpendapat bahwa pola ini tampaknya konsisten selama pasar bullish, tetapi pada kenyataannya mengaitkan secara langsung metode keuangan tradisional dengan harga aset enkripsi, yang dapat memicu reaksi berantai begitu pasar berbalik menjadi bearish.
Jika harga koin anjlok, aset keuangan perusahaan akan cepat menyusut, mempengaruhi valuasi dan kemampuan pendanaan. Jika ada utang atau tekanan margin tambahan, perusahaan mungkin terpaksa menjual Bitcoin, yang akan memperburuk penurunan pasar.
Yang lebih perlu diwaspadai adalah, jika saham-saham perusahaan ini diterima sebagai jaminan, volatilitasnya akan lebih lanjut ditransfer ke sistem keuangan tradisional atau DeFi, memperbesar rantai risiko.
Meskipun saat ini masih dalam tahap awal, sebagian besar lembaga perdagangan belum menerima Bitcoin ETF sebagai jaminan margin, tetapi pasar tetap sangat memperhatikan perkembangan tren ini.
Kesimpulan
Strategi kas crypto perusahaan publik meskipun menarik perhatian luas di pasar, juga memicu kontroversi tentang risiko strukturalnya. Meskipun beberapa perusahaan telah membangun model keuangan yang relatif solid melalui metode pendanaan yang fleksibel dan penyesuaian berkala, apakah keseluruhan industri dapat mempertahankan stabilitas di tengah volatilitas pasar, masih perlu dibuktikan oleh waktu. Apakah gelombang "kecenderungan kas crypto" ini akan meniru jalur risiko seperti GBTC, masih merupakan pertanyaan yang penuh dengan ketidakpastian.