ロビンフッドのオンチェーン金融突囲の道：トークン化された米国株の波が襲来

2025年6月30日、フランス・カンヌ。RobinhoodのCEO、Vlad Tenevがステージ中央で一連の注目を集める新しい取り組みを発表しました：Arbitrumを基盤にしたRobinhood Chain、米国株のトークン化取引、永続先物、ETH/SOLのステーキング、プライベートエクイティのトークン申請、そしてオフチェーンの消費キャッシュバックを直接暗号資産に変換するRabbit Gold Card。この「To Catch a Token」と名付けられた発表会は、実際には伝統的な金融システムの核心を狙ったものでした。発表後、Robinhoodの株価は10％近く急騰し、市場価値は760億ドルを超え、暗号市場と米国株投資家の熱い反響を引き起こしました。

Robinhoodは"ゼロ手数料"の破壊者からオンチェーン金融の再構築者へと変貌を遂げ、世界の金融構造に深く組み込まれています。これは単なる証券会社の進化の道ではなく、技術、製品、規制、そしてトラフィックの入り口を横断する戦略的変革です。アメリカでの暗号規制の緩和や、世界的な資産トークン化の熱潮の中で、Robinhoodは"トークン化された米国株 + プライベートエクイティ + ネイティブLayer2"の完全なクローズドループを率先して打ち破り、7×24時間のオンチェーン取引と資産発行をサポートする新たな秩序を構築しようとしています。

この記事は三部に分かれており、Robinhoodの成長軌跡から始まり、この"新しい金融巨人"がどのようにブロックチェーン技術とコンプライアンスの利点を活用して、"手頃で使いやすい"証券会社から、トークン化された米国株の波の中での核心的な参加者に進化したのかを段階的に分析します。

ロビンフッドの台頭：ゼロ手数料の革新からオンチェーン金融エコシステムの始まり

2013年、スタンフォード大学の2人の大学院生Vlad TenevとBaiju Bhattは「ウォール街を占拠せよ」運動に触発され、従来の金融システムにおける構造的な不公正を洞察しました：機関投資家は技術とコストの優位性を利用して取引特権を享受し、一般の個人投資家は高額な手数料と複雑なハードルによって阻まれていました。「金融の民主化」という理想を抱いて、90年代生まれの2人の創業者はユーザーの痛点を正確に捉えた製品—Robinhoodを作り上げました。2015年にこのアプリが正式にローンチされ、ゼロ手数料、無制限の証券取引サービスで急速に人気を博しました。初期テスト段階で5万人以上の利用者が予約し、正式リリース前には待機リストが100万人を突破しました。2018年までに、登録ユーザー数は400万人に達し、36年の歴史を持つ伝統的な証券会社E*TRADEを超え、インターネット証券プラットフォーム時代の到来を告げました。

ビジネスモデルが成熟するにつれて、Robinhoodのポジショニングは「無料証券プラットフォーム」から「新世代の金融入口」へと進化しています。2025年第1四半期までに、プラットフォームの入金ユーザーは2580万人に達し、四半期ベースで前年同期比8％を超える成長を遂げました。顧客の総資産は2210億ドルに増加し、ユーザー1人あたりの管理資産は8566ドルに達し、歴史的な新高値を記録しました。この飛躍はRobinhoodの資産受け入れ能力を強化しただけでなく、ユーザー構成が「試しに使う個人投資家」から「中産階級の主力」に変化したことを示しています。注目すべきは、有料会員のRobinhood Goldのユーザー数が2025年Q1に320万人を突破し、前年同期比で90％の成長を遂げたことであり、これは中高資産の若年ユーザー群における浸透率と資産の粘着性を十分に示しています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

Robinhoodの野心は「資産をオンチェーン化する」ことにとどまらず、オンチェーン資産管理の完全なエコシステムを構築し、「暗号版フィデリティ」としてのワンストッププラットフォームへの進化を目指しています。2022年には、この戦略の輪郭が初めて形を成しました。その年、Robinhoodは非管理型ウォレットRobinhood Walletを先駆けて導入し、ユーザーがBTC、ETHを自由に出入金できるようにし、主流のDeFiプロトコルとも接続しました。2023年には、オンチェーン資産の引き出しをさらに開放し、中央集権的なアカウントの壁を打破しました。そして2024年には、2億ドルでヨーロッパの老舗規制取引所Bitstampを買収し、英国、EU、シンガポールなどで50以上の金融ライセンスを獲得し、5000以上の機関をカバーする深い流動性ネットワークと24時間取引エンジンを統合しました。この取引は、コンプライアンスのサイクルを大幅に短縮し、Robinhoodの機関サービス能力とグローバルなコンプライアンスフレームワークを「パッケージ化」し、オンチェーン金融進出の最後の一歩を切り開きました。

ゼロ手数料から暗号通貨への展開まで、Robinhoodは常に業界の最前線に立っています。これらの戦略的変革は、迅速に実際のリターンをもたらしました。2025年第1四半期の財務報告書によると、同社の総収益は5.83億ドルに達し、その中で暗号事業は2.52億ドルを貢献し、43％を占め、オプション（2.40億ドル）や株式取引（1.84億ドル）を初めて上回り、主要な収入源となりました。これの背後には、トークン化された株式などの新しいビジネスの急成長があるだけでなく、Robinhoodが暗号取引の入り口、流動性エンジン、金融サービスのクローズド・ループという3つのコア能力を初歩的に掌握していることを示しています。創業者のTenevが何度も公に強調しているように、「Robinhoodの究極の使命は、ウォール街のコピーになることではなく、誰もがアクセスできるオンチェーン金融の基盤システムを構築することです。」

ロビンフッドの飛躍：トークン化された米国株とグローバルオンチェーン投資の新時代の幕開け

2025年6月30日、フランスのカンヌで開催された「To Catch a Token」発表会で、Robinhoodは正式にその暗号戦略をピークに持っていき、初めてその分区化市場の配置と製品体系を明確にしました。この発表会で公表された核心戦略は、ヨーロッパを前哨基地とし、「トークン化した米国株+永続契約+オールインワン投資アプリ」を中心に展開されます。技術的に、Robinhoodはすでに200以上の米国上場株式とETFがトークン化され、Arbitrum Layer2でオンチェーン化されていることを発表しました。ユーザーはアプリ内で24/5のリアルタイム取引を行うことができます。オンチェーンの配当、株式分割の同期メカニズムが同時に開始され、ユーザーが実際の権利を持つことを保証します。年末までに、Robinhoodは千以上の対象に拡大する計画で、世界で最も流動性が高く、体験の敷居が低いオンチェーン証券市場を構築することを目指しています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

この戦略に基づき、Robinhoodは元々の欧州アプリ「Robinhood Crypto」を全面的にアップグレードし、「Robinhood」として正式にワンストップの総合投資プラットフォームを確立しました。元々の暗号通貨取引機能に加えて、プラットフォームは2025年夏に永続的契約取引を開始する予定で、流動性と清算サポートはBitstampが提供します。欧州ユーザー向けに設計されたモバイルUIは極めてシンプルで、利益確定と損切り、レバレッジ設定はすべてスライダーを通じて行われ、非専門ユーザーの学習コストが大幅に削減され、「オンチェーンデリバティブの大衆化」を初めて実現しました。

同時に、RobinhoodはSpaceXやOpenAIなどの高潜力のスタートアップ企業のプライベートトークン購入をオープンにし、条件を満たすユーザーはアプリ内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株式に基づいて1:1の比率で発行され、一般ユーザーがデジタル資産の形でプライベートエクイティに直接参加する初めての道となります。このブレークスルーは、もともと高純資産投資家や機関が主導していた市場構造を変革し、「プライベート平等」を暗号の文脈で実現することを推進します。参加を促すために、Robinhoodは「入金2%報酬」のインセンティブメカニズムを設け、トークン化改革におけるヨーロッパ市場の先駆的価値を最大化しようとしています。

欧州を除いて、アメリカ市場はRobinhoodユーザー基盤の核心拠点として、今回の発表会で「進化したオンチェーン体験」の役割を担うことになりました。最初の製品にはETHとSOLのステーキングサービスが含まれ、アメリカ市場で全面的に開放され、最小金額制限が免除され、2%の預金報酬が提供されます。Robinhoodは、ステーキングは収益を得るためのツールだけでなく、ユーザーがネットワークの共創に参加する一部であることを強調しています。また、RobinhoodのAI投資アシスタントCortexも発表会で正式にデビューしました。このアシスタントは、Robinhood Goldユーザーを優先的にサポートし、オンチェーンデータ、トークンニュース、大口取引、財務イベントを統合し、個別の戦略提案とリスク警告を生成します。

技術スタック全体の背後で、Robinhoodが独自に開発した「Robinhood Chain」が重要なインフラとなります。このArbitrum技術スタックに基づいて構築されたLayer2パブリックチェーンは、リアルアセットに本質的にサービスを提供する最初のRWAチェーンとして定義されています。その三段階の推進パスは明確です：第一段階ではRobinhoodが米国株の調達と1:1のトークン鋳造を完了します；第二段階ではBitstampを取引システムに組み込み、従来の市場が休場中でもトークン資産の流動性を確保します；第三段階では資産の自己保管とクロスチェーン移行能力を全面的に開放し、真の資産主権を実現します。Robinhoodは、このパブリックチェーンのテストを年末に開始し、2026年に全面的に稼働すると発表しました。その時、Robinhoodは伝統的な証券会社プラットフォームから、世界のリアルアセットのデジタル化の重要な接続層へと進化します。

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ロビンフッドの突破：コンプライアンスリスクと多次元競争の挑戦

グローバルなトークン化金融に向けた道のりで、Robinhoodが直面している最も重要な課題は、複雑で厳しい政策のギャップです。アメリカ証券取引委員会（SEC）は、証券型トークンに対して明確かつ具体的な法的枠組みを確立していません。Robinhoodの最高コンプライアンス責任者であるAnna Leeは、複数の業界フォーラムで次のように率直に述べています："アメリカ株のトークン化におけるコンプライアンス、特に従来の証券規制とブロックチェーンの革新シーンの交差点においては、多くの不確実性と規制リスクが依然として存在します。"Robinhoodは、株式、ETF、プライベートエクイティのトークン化を推進する際、既存の証券法と新興のブロックチェーンアプリケーションの間でバランスを見つけ、規制のレッドラインを回避しながら技術革新を進める必要があります。2024年にアメリカ下院で「RWA資産登録とコンプライアンス免除法案」が通過したものの、この法案はまだ上院の投票には入っておらず、短期的にはRobinhoodに包括的な法的保障を提供することは難しいです。

ヨーロッパ市場の規制は比較的成熟していますが、依然として課題があります。EUの「市場暗号資産規則」（MiCA）は暗号資産の規制の枠組みを設定していますが、トークン化された証券の具体的な分類とコンプライアンス基準はまだ継続的に改善されています。Robinhoodは各国の規制の違いに対処するだけでなく、クロスボーダーのKYC/AML、投資家適合性、税務申告などの複雑な問題にも対処する必要があり、コンプライアンスコストは高く、実行も複雑です。David Chenは次のように指摘しています："私たちは世界中の複数の法域で運営しており、すべての詳細を厳密に管理しなければなりません。これはコンプライアンスだけでなく、ユーザーの信頼を維持するための基礎でもあります。"

業界の競争もますます激化している。ある取引プラットフォームは、Layer2を利用して完全なエコシステムを構築し、ウォレット、取引、ステーキング、DeFiプロトコルを統合し、膨大な暗号ネイティブユーザー群と活発な開発者コミュニティを持っている；あるプラットフォームのxStocksプロジェクトはSolanaチェーン上で少量の米国株トークンを試験的に提供しており、流動性はまだ浅いが、非常に低い遅延が高頻度取引者を惹きつけている；ヨーロッパ市場の他のプラットフォームは、"金融スーパーマーケット"や"ソーシャルトレーディング+ETFシミュレーション"のモデルを通じて深耕し、暗号取引と投資教育の両方を重視し、Robinhoodに対して全方位的な投資サービスで強力な競争相手となっている。多面的な競争に直面して、Robinhoodは技術的に先行し続けるだけでなく、コンプライアンスとユーザー体験を通じて越えられない壁を築く必要がある。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

Robinhoodは現在、三重のコアバリアを構築しています。まず、アメリカのライセンスを持つ証券仲介業者として、Robinhoodは合法的な証券の発行と取引の資格を持ち、トークン化された証券に対して堅実な法的保障を提供しています。次に、Bitstampの買収により、50以上の国際的な規制ライセンスを取得し、5000以上の機関顧客の流動性リソースに接続し、トークン市場が伝統的な取引所の休業期間中でも活発で深みを保つことを確保しています。最後に、Robinhoodは月間アクティブユーザーが千万規模で、特に若い世代の投資家の間で強力なブランド認識を築いており、Rabbit Gold Cardクレジットカードの暗号キャッシュバック機能は、オフチェーンの消費とオンチェーンの資産管理のシームレスな接続を実現し、無感上チェーンの良好なユーザー体験を生み出しています。

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