VanEck投資マネージャーが明かす：機関資金の流れと暗号資産市場の未来のトレンド

#機関投資家ファンド、トークン化された株式、流動性革命:VanEckの投資マネージャーは暗号市場の未来を思い描いています

多回の牛熊転換を経て、VanEckのポートフォリオマネージャーPranav Kanadeは、独自の視点から機関資金の流れを洞察しています。彼は最近の深層インタビューで、機関投資家の戦略の変化、流動性トークン市場の構造的な機会、そして今後のトークン化された株式の波に対する先見的な考えを明らかにしました。特に2022年の市場調整後、機関が暗号分野における資本配分を再評価する方法についてです。

施設入会の本当の意味

機関資金は、暗号分野に2つの主要な形態で流入しています：関連資産を直接購入することと、資産をトークン化してオンチェーン製品を構築することです。これらの機関には、ファミリーオフィス、高額所得者、寄付基金、財団、年金、そしてソブリンウェルスファンドなどが含まれます。

ファミリーオフィスは流動性のリターンの潜在性を見込んで、早期に参入する可能性があります。昨年、多くの機関が簡単な接触手段としてビットコインETFを購入し始めました。別の方法は、リスク投資を通じて、大規模なマネージャーを探して配分を行うことです。しかし、現在でも多くの機関が流動性資産やその代理領域にまだ関与していません。

###プライマリーマーケットとセカンダリーマーケット:資本フローの方向性の変化

2022年以降、約600億ドルの資本が初期段階のベンチャーキャピタルプロジェクトに流入している。多くの創業者は、伝統的なIPOの道ではなく、トークンの形での退出を好む傾向がある。しかし、この傾向は市場の流動性の問題も浮き彫りにしている。

暗号資産市場では、供給と需要の不均衡が顕著であり、特に流動性の面でそうです。投資家は多くのトークンの中から潜在的なプロジェクトを選別する必要があります。明確な製品市場適合性を持ち、収益を生み出し、トークン保有者に還元するプロジェクトはごくわずかしか注目に値しません。

収入モデルとキャッシュフローの物語

暗号業界は二元選択に直面しています：インターネットの附属品になるか、実際の価値（収入など）の創造に集中するか。価値の保存以外のすべての資産は、最終的に「キャピタルリターン型」資産と見なされるでしょう。

暗号業界はその資産の真の価値を明確に説明する必要があります。資産の価値が明らかになるときにのみ、大規模な資金流入があり、暗号資産カテゴリの規模が拡大します。

トークン化株式：次の1兆ドル規模のバルブ

市場の未来には主に2つの発展方向が考えられます：1つはトークン化された株式を通じて市場の時価総額を成長させること；もう1つは既存資産の価格上昇、以前の「シャンザイシーズン」に類似しています。トークン化された株式は、従来の株式の属性を持つだけでなく、プログラム可能な機能を通じてより多くの用途を実現できます。

ステーブルコインの立法と機会

ステーブルコインの法律がまもなく通過する可能性があり、これにより一連の企業がステーブルコインを採用してビジネスコスト構造を最適化することが促進されるでしょう。一部の投資家は、インターネット企業から電子商取引プラットフォーム、ギグエコノミー、スポーツ賭博などの分野まで、ステーブルコインの恩恵を受ける可能性のある公開市場企業に注目し始めています。

L1バリュエーション:現在と将来

ほとんどのL1トークンはビットコインのような"通貨プレミアム"を享受しない可能性があります。市場は最終的にこれらのトークンをキャッシュフロー倍数に基づいた資産として見るでしょう。重要なのは、現在のデータだけでなく、今後2〜5年の展望に焦点を当てることです。

インフラとアプリケーションの未来

現在のところ、所在するチェーンから移行して独立して完全な技術スタックを構築した殺手級アプリケーションの事例は存在しません。L1インフラストラクチャは、クラウドコンピューティング分野のオリゴポリーのような状況を形成する可能性があります。現在の段階では、流動性資産を保有する価値は、投資戦略を柔軟に調整できることにあります。

暗号通貨分野の主流化は、既存のWeb2巨頭がこれらの技術を利用するか、VCが支援するスタートアップがキラーアプリケーションを創出することによって実現される可能性があります。現在、ビットコインとステーブルコインを除いて、ブロックチェーン分野では本当にキラーアプリケーションはまだ登場していません。

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