# 暗号化財庫戦略が懸念を引き起こし、上場企業は潜在的リスクに直面する可能性がある暗号化財庫は上場企業の人気戦略となっています。統計によると、少なくとも124の上場企業がビットコインを企業の財務計画に組み込み、バランスシートの重要な構成要素として位置付けています。同時に、一部の企業はイーサリアム、ソラナ、XRPなどのデジタル通貨の財庫戦略を採用し始めています。しかし、一部の業界専門家は最近、この傾向に対する懸念を表明しました。彼らはこれらの上場投資ツールをかつてのグレースケールビットコイン信託(GBTC)に例えました。後者は長期的なプレミアムからディスカウントに転じ、複数の機関の崩壊の引き金となりました。ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコインの価格がこれらの暗号化財庫戦略を採用している企業の平均買い価格の22%を下回ると、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告しました。ビットコインが9万ドルを下回ると、約半数の企業のポジションは損失リスクに直面する可能性があります。! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc)## マイクロストラテジーがトレンドをリードするが、高いプレミアムの背後にはリスクが存在する6月4日現在、ある会社は約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、その会社の市場価値は1074.9億ドルに達し、プレミアムは近く1.76倍です。そのほかにも、多くの資本力のある企業がビットコイン財庫戦略を採用しています。ある企業はSPACを通じて上場し、6.85億ドルを調達してすべてビットコイン購入に充てました。別の企業は上場医療企業と合併し、7.1億ドルを調達してビットコインを購入しました。また、ある企業はビットコイン財庫を構築するために24.4億ドルの資金調達を発表しました。しかし、一部の専門家は、これらの企業の運営モデルがGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に類似していることを指摘しています。ベアマーケットが訪れると、「踏み踏み効果」を引き起こし、価格がさらに暴落する可能性があります。## GBTCの前車の教訓：レバレッジ崩壊が引き起こす連鎖反応歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一時的に華やかな時代を迎え、プレミアムは一時120%に達しました。しかし2021年に入ると、GBTCは急速にマイナスプレミアムに転じ、多くの機関の崩壊の引き金となりました。GBTCのメカニズム設計は「入るだけ出ない」一方向取引の形態です：投資家は一次市場での購入後、二次市場で売却するために6ヶ月間ロックする必要があり、ビットコインに償還することはできません。この設計は、二次市場のプレミアムを長期にわたって維持することを促進しますが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」も生み出しました。2021年3月にカナダがビットコインETFを導入した後、GBTCの需要が急減し、正のプレミアムから負のプレミアムへと転じ、多くの機関が大きな打撃を受けました。プレミアムから始まり、レバレッジで盛り上がり、流動性の崩壊で破滅したこの「爆雷」は、2022年の暗号化業界のシステム危機の始まりとなりました。## 上場企業の暗号化財庫戦略：潜在的なシステミックリスク？ますます多くの企業が自社の「ビットコインファイナンスフライホイール」を形成しています。その主な論理は次のとおりです：株価上昇→増資による資金調達→BTC購入→市場信頼の高まり→株価のさらなる上昇。このメカニズムは、機関が暗号化されたETFや暗号化された資産をローンの担保として徐々に受け入れることで、加速する可能性があります。しかし、ある分析では、このモデルは牛市では一見整合的に見えるが、実際には伝統的な金融手段と暗号化資産の価格を直接結び付けており、市場がベアに転じると、連鎖反応を引き起こす可能性がある。もしコインの価格が暴落すれば、会社の財務資産は迅速に減少し、その評価額や資金調達能力に影響を与えるでしょう。もし債務や追加証拠金の圧力がある場合、会社はビットコインを売却せざるを得なくなり、市場の下落をさらに悪化させる可能性があります。さらに警戒すべきは、これらの企業の株式が担保として受け入れられた場合、そのボラティリティが伝統的な金融やDeFiシステムにさらに伝播し、リスクの連鎖を増幅させることです。現在まだ初期段階にあるものの、多くの取引機関はビットコインETFを担保として受け入れていないが、市場はこのトレンドの進展に対して依然として高い関心を持っている。## まとめ上場企業の暗号化財庫戦略は市場の広範な関心を引きつけているが、その構造的リスクについての議論も引き起こしている。いくつかの企業が柔軟な資金調達手段と周期的な調整を通じて比較的堅牢な財務モデルを構築しているが、全体の業界が市場の変動の中で安定を保つことができるかどうかは、まだ時間が検証することを待っている。この「暗号財庫ブーム」がGBTCのようなリスクパスを再現するかどうかは、依然として未知数の問題である。
上場企業の暗号化財庫戦略：プレミアムトラップとシステミックリスクの懸念
暗号化財庫戦略が懸念を引き起こし、上場企業は潜在的リスクに直面する可能性がある
暗号化財庫は上場企業の人気戦略となっています。統計によると、少なくとも124の上場企業がビットコインを企業の財務計画に組み込み、バランスシートの重要な構成要素として位置付けています。同時に、一部の企業はイーサリアム、ソラナ、XRPなどのデジタル通貨の財庫戦略を採用し始めています。
しかし、一部の業界専門家は最近、この傾向に対する懸念を表明しました。彼らはこれらの上場投資ツールをかつてのグレースケールビットコイン信託(GBTC)に例えました。後者は長期的なプレミアムからディスカウントに転じ、複数の機関の崩壊の引き金となりました。
ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコインの価格がこれらの暗号化財庫戦略を採用している企業の平均買い価格の22%を下回ると、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告しました。ビットコインが9万ドルを下回ると、約半数の企業のポジションは損失リスクに直面する可能性があります。
! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc.webp)
マイクロストラテジーがトレンドをリードするが、高いプレミアムの背後にはリスクが存在する
6月4日現在、ある会社は約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、その会社の市場価値は1074.9億ドルに達し、プレミアムは近く1.76倍です。
そのほかにも、多くの資本力のある企業がビットコイン財庫戦略を採用しています。ある企業はSPACを通じて上場し、6.85億ドルを調達してすべてビットコイン購入に充てました。別の企業は上場医療企業と合併し、7.1億ドルを調達してビットコインを購入しました。また、ある企業はビットコイン財庫を構築するために24.4億ドルの資金調達を発表しました。
しかし、一部の専門家は、これらの企業の運営モデルがGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に類似していることを指摘しています。ベアマーケットが訪れると、「踏み踏み効果」を引き起こし、価格がさらに暴落する可能性があります。
GBTCの前車の教訓：レバレッジ崩壊が引き起こす連鎖反応
歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一時的に華やかな時代を迎え、プレミアムは一時120%に達しました。しかし2021年に入ると、GBTCは急速にマイナスプレミアムに転じ、多くの機関の崩壊の引き金となりました。
GBTCのメカニズム設計は「入るだけ出ない」一方向取引の形態です：投資家は一次市場での購入後、二次市場で売却するために6ヶ月間ロックする必要があり、ビットコインに償還することはできません。この設計は、二次市場のプレミアムを長期にわたって維持することを促進しますが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」も生み出しました。
2021年3月にカナダがビットコインETFを導入した後、GBTCの需要が急減し、正のプレミアムから負のプレミアムへと転じ、多くの機関が大きな打撃を受けました。プレミアムから始まり、レバレッジで盛り上がり、流動性の崩壊で破滅したこの「爆雷」は、2022年の暗号化業界のシステム危機の始まりとなりました。
上場企業の暗号化財庫戦略：潜在的なシステミックリスク？
ますます多くの企業が自社の「ビットコインファイナンスフライホイール」を形成しています。その主な論理は次のとおりです：株価上昇→増資による資金調達→BTC購入→市場信頼の高まり→株価のさらなる上昇。このメカニズムは、機関が暗号化されたETFや暗号化された資産をローンの担保として徐々に受け入れることで、加速する可能性があります。
しかし、ある分析では、このモデルは牛市では一見整合的に見えるが、実際には伝統的な金融手段と暗号化資産の価格を直接結び付けており、市場がベアに転じると、連鎖反応を引き起こす可能性がある。
もしコインの価格が暴落すれば、会社の財務資産は迅速に減少し、その評価額や資金調達能力に影響を与えるでしょう。もし債務や追加証拠金の圧力がある場合、会社はビットコインを売却せざるを得なくなり、市場の下落をさらに悪化させる可能性があります。
さらに警戒すべきは、これらの企業の株式が担保として受け入れられた場合、そのボラティリティが伝統的な金融やDeFiシステムにさらに伝播し、リスクの連鎖を増幅させることです。
現在まだ初期段階にあるものの、多くの取引機関はビットコインETFを担保として受け入れていないが、市場はこのトレンドの進展に対して依然として高い関心を持っている。
まとめ
上場企業の暗号化財庫戦略は市場の広範な関心を引きつけているが、その構造的リスクについての議論も引き起こしている。いくつかの企業が柔軟な資金調達手段と周期的な調整を通じて比較的堅牢な財務モデルを構築しているが、全体の業界が市場の変動の中で安定を保つことができるかどうかは、まだ時間が検証することを待っている。この「暗号財庫ブーム」がGBTCのようなリスクパスを再現するかどうかは、依然として未知数の問題である。