暗号資産規制：再び同じ過ちを繰り返すのか、それとも革新的な機会なのか？

先週、大手銀行が顧客が保有する暗号資産をローンの担保として受け入れることを検討しているというニュースが広く注目を集めました。これは暗号資産が正式に従来の金融システムに入ることを示しており、この日が来ることは避けられないように思えますが、それでも心配の種が残ります。

ビットコインなどのデジタル資産は近年、主要市場指数に比べてボラティリティが著しく高い。用途は議論の余地があるが、強力な政治的支持のもとで、暗号資産は徐々に合法的地位を獲得している。最近、暗号業界のロビー団体は巨額の政治献金を通じて、《Genius法案》の通過を成功させた。今年後半には、暗号資産に関連するさらなる規制が出されることが予想される。しかし、この規制の流れは金融リスクの種をまく可能性があり、アメリカの政治的混乱をさらに悪化させる可能性がある。

このシーンは、2000年前後に規制が不十分な状況で場外デリバティブ市場が急速に膨張し、最終的に2008年の金融危機を引き起こした状況を思い起こさせます。現在、安定コイン市場の規模が今後数年で10倍に成長し、2000億ドルから2兆ドルに拡大し、貸付から国債取引などのさまざまな金融分野に浸透するとの予測があります。

一部の政治家はこれに懸念を示しています。ある上院議員は、この「規制の要請」というロビー活動戦略は実際には政府の支持を得て、より多くの投資を引き寄せるためのものであると指摘しました。しかし、2000年のデリバティブ規制緩和から2018年の地域銀行規制の緩和、そして現在の《Genius法案》に至るまで、両党の支持を受けた金融規制の緩和は、歴史を繰り返しているようです。

一部の政治家が《Genius法案》の通過を阻止しようとしたにもかかわらず、暗号業界の巨額なロビー資金が最終的に十分な数の議員を説得し、この法案を支持させました。これにより、さまざまな懸念が引き起こされました：

まず、この法案は暗号資産をより安全にすることを主張していますが、実際には全体の市場のボラティリティを増加させる可能性があります。ビットコインなどの暗号資産は株式市場と高度に関連しており、変動幅が大きいため、市場の上昇と下降のリスクを拡大する可能性があります。

次に、現在の経済と金融政策の不確実性の中で、金融の"革新"を促すことは深刻な結果をもたらす可能性があります。将来、金利が大幅に上昇した場合、暗号資産市場はさらに深刻な打撃を受け、結果的に金融システム全体に影響を及ぼす可能性があります。

第三に、ステーブルコイン企業は大量の米国債を保有しており、市場が動揺した際に売却を余儀なくされる可能性があり、これが国債市場の変動を引き起こし、借入コストを押し上げることがあります。これが新たな金融危機を引き起こす可能性があり、一般市民は再び投機家を救済するプレッシャーに直面することになります。

最後に、金融規制の緩和は政治的分裂を悪化させる可能性があります。90年代末の金融緩和は2008年の金融危機の伏線を張り、民主党が一部の支持者を失う原因となりました。現在、暗号資産の台頭は再び金融の動乱を引き起こし、主流政治への有権者の不信感をさらに深める可能性があります。

経済不況のリスクが高まり、政府の対応能力が制限されている背景の中で、暗号資産の規制の方向性は私たちが高い関心を寄せるべきものです。革新を奨励し、リスクを防ぐことの間でどのようにバランスを取るかは、意思決定者が直面する重要な課題となるでしょう。