2025年上半期の暗号資産ファイナンス市場分析：AIが革新を牽引し、インフラ投資が回復
2025年上半期、暗号資産リスク投資市場は顕著な回復の兆しを見せています。2年間の資本縮小を経て、投資家の信頼は明らかに回復しています。6月末までに公開された暗号資産の資金調達総額は370億ドルを超え、150件以上の取引が行われており、シードラウンド、A-Cラウンド、戦略ラウンド、IPOが含まれています。規制環境には依然として不確実性が存在し、トークン価格の変動は続いていますが、機関投資家やリスク資本は業界の展望に対する信頼を回復しています。
主要トレンド概要
- 2025年上半期の暗号資産の資金調達総額は370億ドルを突破し、2021年の牛市以来、最も活発な時期の一つとなりました。
- 大規模な資金調達により平均取引規模が2.48億ドルに押し上げられ、市場の成熟したプラットフォームに対する信頼が回復していることを反映しています。
- 資金の流れが消費型アプリケーションから拡張に移行

オンチェーン貸付:投機から実用化への進化の道
オンチェーン借貸協定は去中心化金融の基礎石として、其のビジョンはグローバルな個人と企業に対して公平な資本取得のチャネルを提供し、地域の制約を受けないことです。このモデルは、より公平で効率的な資本市場を構築し、さらには経済成長を促進することが期待されています。
オンチェーンの貸し出しには巨大な潜在能力があるが、現在の主要ユーザーは依然として暗号通貨の世界に限られており、ほとんどが投機取引に利用されている。これにより、そのカバー可能な市場総量が大きく制限されている。本稿では、ユーザー群を徐々に拡大し、より生産的な貸し出しシナリオに移行する方法と、直面する可能性のある課題に対処する方法を探る。
オンチェーン借貸の現状
短い数年の間に、オンチェーン貸付市場は概念段階から市場の試練を受けた複数のプロトコルへと発展し、何度も激しい変動を経験しながらも不良債権は発生していません。現在までに、これらのプロトコルは合計437億ドルの預金を集め、186億ドルの未返済ローンを発放しました。

対話：肖風と香港のステーブルコイン熱潮の冷静な考察
香港ステーブルコイン発行の際、肖風博士は私たちにこの熱潮に対するいくつかの常識に立ち返った冷静な考察を共有しました。
香港のステーブルコインの規制は予想以上に厳しい
香港におけるステーブルコインの規制は予想以上に厳しい。香港のステーブルコインの発行は初期段階で非常に厳格であり、ライセンス発行のみならず、規制も非常に厳しい。特に、Cryptoを利用したステーブルコインのマネーロンダリング対策に関する規制においては厳格である。
市場には数十社、さらには百社以上の企業が申請しているという噂がありますが、私は本当に金管局に受け入れられる申請は非常に少ないと信じています。主に、みんなが各申請者の背景、特に金融リスク管理の背景やマネーロンダリング防止の経験と能力に非常に関心を持っているからです。
香港の規制当局が私に与えた印象は、彼らが最初に気にしていること、または核心的な関心事は、ステーブルコインの発行が銀行口座システムから離れることによって監視を引き起こすかどうかということです。

Circle IPOが議論を呼ぶ：暗号化ファンドが無視され業界の反省を引き起こす
最近、USDCステーブルコインの発行者であるCircleは、初の公開募集(IPO)を完了しましたが、その配分プロセスは暗号業界内で広範な議論を引き起こしました。業界関係者は、Circleが伝統的な金融機関に偏重し、暗号のネイティブ参加者を無視する姿勢を強く批判し、それにより「利益の一致」という暗号業界の核心理念が伝統的なIPOシステムでどのように実践されるかという困難について考察しました。
Circleの発行価格は1株31ドルで、当初の24ドルから26ドルの予想範囲を上回りました。初日の終値は84ドルで、1週間以内に株価は107ドルを突破しました。これは投資銀行が発行価格を大幅に低く見積もったことを示すとともに、ウォール街が暗号資産、特にステーブルコインに対して強い関心を持っていることを反映しています。
Circle(CRCL)への投資を支持する理由には、これは市場で初めて安定性に焦点を当てたものだからです。

イーサリアムETF1周年：冷淡から熱潮へ、資金の流れが機関の信頼の変化を反映
3ヶ月前、イーサリアムの熱心な支持者でさえ、アメリカのイーサリアム取引所取引ファンド（ETF）が1周年を迎えることを想像するのは困難でした。しかし、今やその夢は現実となり、イーサリアムETFは自らのハイライトの瞬間を迎えています。
2024年7月23日に取引が初めて開始されて以来、イーサリアムETFは一年を迎えました。2025年6月には、歴史的な月間パフォーマンスを記録し、資金流入は35億ドルを超え、2024年12月の20.8億ドルの前回のピークに比べて70%増加しました。7月の資金流入の勢いはさらに強く、現在までに30億ドルを突破し、6月を超える見込みです。7月18日までの過去2週間は、資金の純流入が最も良好な2週間であり、10週間連続で純流出が見られなかったことは、52週間の存続期間内では初めてのことです。

Sei Networkは低迷の後に回復し、現在、流動性ステークが350万ドルを超えており、エコシステムプロジェクトの発展が急速に進んでいます。間もなくV2アップグレードが行われ、処理能力を向上させ、EVMに対応する予定で、より多くの開発者とユーザーを引き付けると予想されています。

知的財産のために設計されたL1ブロックチェーンStoryの包括的な解読
Storyは、知的財産(IP)のために設計されたLayer 1ブロックチェーンです。透明で分散型のIP資産発行および管理ソリューションを提供し、IP保有者がコンテンツを保護し、チェーン上でシームレスに協力し、より多くの収益機会を生み出すことを可能にします。
IPA(IPアセット)に含まれる各種モジュール(の権限、ロイヤリティ、紛争など)により、IPアセットはブロックチェーン上で標準化された操作を行うことができ、ブロックチェーンの追跡可能性、コンビナビリティなどの特性を通じて、より大きな金融の潜在能力を引き出します。
StoryはAIアプリケーションの資産化に最適な選択肢となります。Storyを通じて、あらゆるIP資産の価値捕獲プロセスはスマートコントラクトによって保護され、資金の流れとチェーン上の権利確定が明確に行われます。
消費者はアート作品、音楽、ゲーム、AIなどのIP資産(をより理解しやすく、消費しやすくなります。

金融犯罪に対処する上でのレグテックの重要な役割について議論する
レグテック(Regulatory Technology)は、規制コンプライアンスを維持するための重要なツールとして、金融業界でますます重要な役割を果たしています。それは企業が関連する規制に従っていることを確保し、規制当局に証明するのを助け、市場操作などの違反行為を防ぐことができます。
レグテックは、スーパーカーのブレーキシステムに例えることができます。私たちは皆、スピードが好きですが、信頼できるブレーキ能力がなければ、安全に使用することはできません。レグテックは、金融の"エンジン"が正常に機能することを保証するだけでなく、必要に応じてタイムリーに"ブレーキ"をかけ、システム全体の安全性を確保します。
金融業界が特にレグテックを必要とするのは、安定的で効率的、信頼できる金融システムが社会発展にとって非常に重要だからです。もし金融の運営がうまくいかなければ、最終的に被害を受けるのは一般の人々です。そのため、各国政府は金融の安定を確保するためのルールの策定に努めてきました。

Web3における信頼は、不変の台帳からだけでなく、参加者間の長期的なゲーム理論的関係に由来しています。信頼は、高頻度の取引、違約コスト、コミュニティの支持を通じて構築され、重要なのは参加者が資産をロックし、継続的に投入することを厭わないことです。効果的な信頼構造を構築するには、退出不可能な連携関係を設計する必要があり、技術と制度はその基盤を提供するに過ぎません。

最近の分析報告によると、暗号資産市場は季節的な"Uptober"トレンド、通貨政策の調整、及びイーサリアムの技術アップグレードの影響を受けている。10月は通常ブル・マーケットの月だが、歴史的なパフォーマンスは未来を完全に予測することはできず、市場はまだ観察段階にある。新たに追加されるビットコインETFオプションは市場の流動性を高める期待があり、長期的にはイーサリアムのアップグレードが運営効率を向上させるが、短期的には価格インパクトは限られている。アナリストは市場が成長を促進するためにより明確な要因を必要としていると考えている。

実物資産トークン化プロジェクトのコンプライアンスに関する考察
最近、多くのチームが実物資産トークン化(RWA)プロジェクトの実現可能性について問い合わせており、関係する底資産の種類は多岐にわたり、農産物から不動産、貴金属からいくつかの純粋なコンセプトプロジェクトまで含まれています。
注目すべきは、現在の規制環境において、香港の規制サンドボックスを通じて厳しく審査され、規制の下で発行されたRWAプロジェクトを除き、他のタイプのRWAプロジェクトは高いリスクを伴うということです。特に、中国本土の居住者を対象としたプロジェクトはそのリスクが高いです。
この記事では、中国本土のどの資産が香港のサンドボックスで使用でき、どの資産が適していないかを説明し、業界関係者がより効率的にビジネスを展開できるようにします。
本土資産におけるRWAの制限と判断基準
まず明確にする必要があるのは、中国本土に位置し、主に本土の居住者を対象に運営される資産はRWAを行うことができるということです。この点を証明する成功事例が既に存在します。
しかし、大陸資産

暗号資産規制：再び同じ過ちを繰り返すのか、それとも革新的な機会なのか？
過去一週間、ある大手銀行が顧客が保有する暗号資産をローンの担保として受け入れることを検討しているというニュースは広く注目を集めました。これは暗号資産が正式に従来の金融システムに入ることを意味しており、この日が訪れることは避けられないように思えるものの、依然として心配の種です。
ビットコインなどのデジタル資産は近年、主要市場指数よりも著しく高いボラティリティを示しています。その用途には議論があるものの、強力な政治的支持の下で、暗号資産は徐々に合法的な地位を得ています。最近、暗号業界のロビー団体は巨額の政治献金を通じて、《Genius法案》の成立を成功させました。今年後半にはさらに暗号資産に関する規制が策定されると予想されています。しかし、このような規制の流れは金融リスクの種をまく可能性があり、さらにはアメリカの政治的混乱を悪化させるかもしれません。
この光景は2000年前後、規制が不十分な状況で急速に膨張した場外デリバティブ市場を思い起こさせる。

イーサリアムユーザーが増えるにつれて、Layer1のスケーリング需要が切迫しており、Layer2が主流となり、特にRollup技術が注目されています。RollupはOptimisticとZKの2種類に分かれ、その中でもZK-Rollupは安全性と速度において優位性を持っています。あるZK総合プラットフォームは、モジュール化された計算ソリューションの提供に尽力し、ZK-Rollupの展開と実施を最適化し、二重トークン経済モデルを導入して業界の発展を促進しています。

オプション取引は不安定な暗号資産市場の中で徐々に投資家にとって重要なツールとなっています。本稿ではオプションの基本知識と5つの分散型金融オプションプロトコルについて紹介します。Lyra、Hegic、Whiteheart、Premia、Sirenを含み、異なるタイプのユーザーがリスク管理や投機取引を行うのに適しています。適切なプロトコルを選ぶことが成功の鍵です。

イーサリアム10周年の際、その「信頼ソフトウェア」としての潜在能力が現れ、50%以上の非ビットコインデジタル資産をサポートしています。アルゴリズムによって生成されたデジタル信頼はコストをドロップし、効率を向上させ、投資家のETHの価値へのフォローを引き付けています。まだ初期段階にありますが、規制の明確化がその発展を加速させ、未来の経済インフラの鍵となります。

ビットコインインスクリプションの熱潮がBTC STAMPエコシステムを生み出し、その中でOpenStampプラットフォームはSRC20取引とNFT機能がフォローされています。OpenStampはLaunchpad機能とユーザーインセンティブプログラムを導入し、プロジェクトの発展を支援しています。SRC-20プロトコルは安全性においてBRC20を上回り、将来的にはエコシステム全体の革新を促進することが期待されています。

PANewsウィークリーナンバー88ハイライト
規制の動向
- 北京の複数の部門がリスク警告を発表し、仮想通貨市場の投資リスクに警戒するよう呼びかけています。
- 四川甘孜がビットメインなど10社を招集し、ビットコイン鉱場の整理作業について会議を開いた
- 韓国銀行は中央銀行デジタル通貨を研究するための専門作業グループを設立する。
- 欧州中央銀行はR3 Cordaプラットフォームに基づく分散台帳プロジェクトEUROchainを発表します。
- ウズベキスタンが暗号規制制度を改正し、市民はトークンを購入することはできず、売却のみ可能となった。
- パラグアイが国内の暗号業界の調査を開始し、来年関連法規を導入する予定
- ロシア中央銀行が規制サンドボックスでステーブルコインをテスト中
- フランス金融市場監督庁がデジタル資産サービスプロバイダーライセンスに関する新しい規則を発表しました
- ドイツはデジタル資産の保管者に許可を取得するよう要求する。
- 最高検はブロックチェーンに関連する違法犯罪の種類を10種類詳述している
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