# 二トークンモデル: 暗号資産の使用と保有の古典的なジレンマを解決するブロックチェーン技術の分野において、二重トークンモデルは単一トークンモデルに比べてより優位性があるのでしょうか？主流のブロックチェーンネットワークが短期間でトークンモデルを変更する可能性は低いですが、この問題はますますブロックチェーン開発者の関心を集める研究の焦点となっています。従来の単一通貨モデルは流動性が高く、簡単に使えるなどの利点があることは間違いありません。これはビットコインやイーサリアムなどの主流のブロックチェーンが採用しているモデルです。しかし、双通貨モデルのみがブロックチェーンに長年存在している経済的矛盾を本当に解決することができます。それは、ネットワークを実際に使用することがネットワークの成長を妨げるということです。## 困惑させる逆説基本的に、すべてのブロックチェーンには共通の目標があります：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。これらの目標を達成する方法はさまざまであり、中にはより強力なプライバシー保護を提供するものもありますが、実質的にはすべてが同じ方向に向かって努力しています。現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一の通貨に依存しており、それはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、価値の保存(、株式)、交換媒介(通貨)、マイニング報酬、取引手数料の支払いなどの複数の機能を兼ね備えています。問題はここにあります。トークン保有者は、トークン経済に基づくサポーターとして、プロジェクトの成功を望んでいます。彼らがトークンを購入するのは、技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクト(およびそのネイティブ資産)に明るい未来があると信じているからです。しかし、彼らが通貨をガス費の支払いに使用する場合、それはプロジェクトのエコシステム全体におけるシェアが減少することを意味します。逆に、通貨の使用を拒否することは、ネットワークの実際の応用価値を無視することと同義です。このパラドックスは理解しやすいが、調和させるのは難しい。法定通貨とは異なり、暗号資産は時間とともに著しく価値が上昇する可能性があり、これが長期保有者を引き付けている。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して作り上げた団結したコミュニティを形成するのに有利であり、良い兆候である。プロトコル(を積極的に使用し、ガス代を支払うことでシェア)を減らすことと、利益を期待して通貨を保持することの選択は、経済的なバランスであると同時に感情的な対立でもある。もう一つ注目すべき問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーが通貨を使うことが、ガバナンスモデルにおける権限と影響力の低下を引き起こすことである。これは、ユーザーが貴重な通貨をチェーン上のプロトコルに「使う」意欲をさらに低下させる。しかし、代替案も存在します。## 経済学の知恵理想的には、あなたは取引の価値のためだけに通貨を費やすべきではありません。これは、スターバックスの株でコーヒーを買ったり、アップルの株で最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ネットワークが混雑してガス代が急上昇すると、この感覚は特に強くなります。今年2月、イーサリアムのガス代が初めて20ドルの大台を突破し、歴史的な高値を記録しました。イーサリアムの忠実な支持者にとって、毎回20ドル相当のETHを取引に使うことは、抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルのETHは5年後には200ドルの価値になるかもしれません。二重トークン経済モデルはこのジレンマに解決策を提供します。このモデルでは、一つの通貨がガバナンス機能を担い、もう一つはガス料金の支払い専用です。前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持ちます。同時に、ガス料金を支払うための通貨は主要な資産から完全に分離され、「プロトコルの使用が権益を減少させる」という問題を解決します。現在、二重トークンシステムは少数派ですが、これはブロックチェーンの先駆者たちがそのトークンモデルを根本的に変更することを望んでいないからかもしれません。過去には何度かブロックチェーンのフォークを目撃しており、その結果はしばしば不快なものでした。独立したガス通貨を導入してプロトコルの基本ルールを変更することは、軽視できない決定です。しかし、第二世代と第三世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/ガスのために独立した通貨トークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、そして貸出/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用し、ユーザーは流動性と希少なリソースの間で妥協する必要がなくなりました。いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、私の見解では、これらの試みは未来志向です。しかし、すべての実験的技術と同様に、プロトコル自体の設計には欠陥がある可能性があります。あるステーブルコインプロジェクトの壊滅的な崩壊は典型的な例であり、そのプロジェクトは原生資産を使用してドル建てのステーブルコインを支えています。研究者はその崩壊の前に、ネットワークの設計がステーブルコインのショートポジションを作り出す動機を与えることを指摘しました。この問題は他の二重トークンシステムでは回避でき、回避されるべきです。## 二重トークンモデルがエコシステムの発展を助ける前述のプロジェクトが示すように、二重トークンシステムの経済性は合理的です。二重トークンモデルは通常、以下の共通の特徴を持っています:まず、主通貨の総供給量は通常限られており、ガバナンス、SOV(share-of-voice)または配当分配に使用されます。通常、公開販売または贈与の方法で配布されます。対照的に、補助通貨(または実用通貨)は無限または弾力的な供給を持っています。これは、オンチェーンの支払いとガス代に使用され、エコシステムの参加者または主要通貨の保有者に報酬として配布されます。経済活動の成長率がインフレ供給率を上回ると、ユーティリティトークンの価格は上昇します。ユーティリティトークンの利回りが上昇するにつれて、メイントークンの需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡水準に達するまで続きます。最後に、実用通貨は経済活動を通じて主通貨に正のフィードバックを生み出します。このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルを積極的に使用することと長期的な投資の間の経済的/感情的対立を効果的に解決できます。実用的な通貨が継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、主通貨の保有者はオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護することが奨励されます。ブロックチェーンなどの最前線技術に直面して、私たちはオープンな心構えを持ち、革新的な理念を受け入れる必要があります。ダブルトークンモデルはもはや空想的な構想ではなく、前述の悩ましいパラドックスを解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、ダブルトークンモデルは確かに単一通貨モデルよりも優れています。
二重トークンモデル：ブロックチェーン経済のパラドックスを解決する革新的なソリューション
二トークンモデル: 暗号資産の使用と保有の古典的なジレンマを解決する
ブロックチェーン技術の分野において、二重トークンモデルは単一トークンモデルに比べてより優位性があるのでしょうか？主流のブロックチェーンネットワークが短期間でトークンモデルを変更する可能性は低いですが、この問題はますますブロックチェーン開発者の関心を集める研究の焦点となっています。
従来の単一通貨モデルは流動性が高く、簡単に使えるなどの利点があることは間違いありません。これはビットコインやイーサリアムなどの主流のブロックチェーンが採用しているモデルです。しかし、双通貨モデルのみがブロックチェーンに長年存在している経済的矛盾を本当に解決することができます。それは、ネットワークを実際に使用することがネットワークの成長を妨げるということです。
困惑させる逆説
基本的に、すべてのブロックチェーンには共通の目標があります：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。これらの目標を達成する方法はさまざまであり、中にはより強力なプライバシー保護を提供するものもありますが、実質的にはすべてが同じ方向に向かって努力しています。
現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一の通貨に依存しており、それはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、価値の保存(、株式)、交換媒介(通貨)、マイニング報酬、取引手数料の支払いなどの複数の機能を兼ね備えています。問題はここにあります。
トークン保有者は、トークン経済に基づくサポーターとして、プロジェクトの成功を望んでいます。彼らがトークンを購入するのは、技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクト(およびそのネイティブ資産)に明るい未来があると信じているからです。
しかし、彼らが通貨をガス費の支払いに使用する場合、それはプロジェクトのエコシステム全体におけるシェアが減少することを意味します。逆に、通貨の使用を拒否することは、ネットワークの実際の応用価値を無視することと同義です。
このパラドックスは理解しやすいが、調和させるのは難しい。法定通貨とは異なり、暗号資産は時間とともに著しく価値が上昇する可能性があり、これが長期保有者を引き付けている。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して作り上げた団結したコミュニティを形成するのに有利であり、良い兆候である。
プロトコル(を積極的に使用し、ガス代を支払うことでシェア)を減らすことと、利益を期待して通貨を保持することの選択は、経済的なバランスであると同時に感情的な対立でもある。
もう一つ注目すべき問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーが通貨を使うことが、ガバナンスモデルにおける権限と影響力の低下を引き起こすことである。これは、ユーザーが貴重な通貨をチェーン上のプロトコルに「使う」意欲をさらに低下させる。
しかし、代替案も存在します。
経済学の知恵
理想的には、あなたは取引の価値のためだけに通貨を費やすべきではありません。これは、スターバックスの株でコーヒーを買ったり、アップルの株で最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ネットワークが混雑してガス代が急上昇すると、この感覚は特に強くなります。
今年2月、イーサリアムのガス代が初めて20ドルの大台を突破し、歴史的な高値を記録しました。イーサリアムの忠実な支持者にとって、毎回20ドル相当のETHを取引に使うことは、抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルのETHは5年後には200ドルの価値になるかもしれません。
二重トークン経済モデルはこのジレンマに解決策を提供します。このモデルでは、一つの通貨がガバナンス機能を担い、もう一つはガス料金の支払い専用です。前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持ちます。同時に、ガス料金を支払うための通貨は主要な資産から完全に分離され、「プロトコルの使用が権益を減少させる」という問題を解決します。
現在、二重トークンシステムは少数派ですが、これはブロックチェーンの先駆者たちがそのトークンモデルを根本的に変更することを望んでいないからかもしれません。過去には何度かブロックチェーンのフォークを目撃しており、その結果はしばしば不快なものでした。独立したガス通貨を導入してプロトコルの基本ルールを変更することは、軽視できない決定です。
しかし、第二世代と第三世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/ガスのために独立した通貨トークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、そして貸出/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用し、ユーザーは流動性と希少なリソースの間で妥協する必要がなくなりました。
いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、私の見解では、これらの試みは未来志向です。
しかし、すべての実験的技術と同様に、プロトコル自体の設計には欠陥がある可能性があります。あるステーブルコインプロジェクトの壊滅的な崩壊は典型的な例であり、そのプロジェクトは原生資産を使用してドル建てのステーブルコインを支えています。
研究者はその崩壊の前に、ネットワークの設計がステーブルコインのショートポジションを作り出す動機を与えることを指摘しました。この問題は他の二重トークンシステムでは回避でき、回避されるべきです。
二重トークンモデルがエコシステムの発展を助ける
前述のプロジェクトが示すように、二重トークンシステムの経済性は合理的です。二重トークンモデルは通常、以下の共通の特徴を持っています:
まず、主通貨の総供給量は通常限られており、ガバナンス、SOV(share-of-voice)または配当分配に使用されます。通常、公開販売または贈与の方法で配布されます。
対照的に、補助通貨(または実用通貨)は無限または弾力的な供給を持っています。これは、オンチェーンの支払いとガス代に使用され、エコシステムの参加者または主要通貨の保有者に報酬として配布されます。
経済活動の成長率がインフレ供給率を上回ると、ユーティリティトークンの価格は上昇します。ユーティリティトークンの利回りが上昇するにつれて、メイントークンの需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡水準に達するまで続きます。
最後に、実用通貨は経済活動を通じて主通貨に正のフィードバックを生み出します。
このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルを積極的に使用することと長期的な投資の間の経済的/感情的対立を効果的に解決できます。実用的な通貨が継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、主通貨の保有者はオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護することが奨励されます。
ブロックチェーンなどの最前線技術に直面して、私たちはオープンな心構えを持ち、革新的な理念を受け入れる必要があります。ダブルトークンモデルはもはや空想的な構想ではなく、前述の悩ましいパラドックスを解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、ダブルトークンモデルは確かに単一通貨モデルよりも優れています。