Nova configuração de tokens de títulos do governo RWA: foco na solução TProtocol

Atualmente, os produtos de token de dívida pública RWA no mercado têm suas vantagens e desvantagens. Um protocolo conhecido, embora ofereça juros mais altos, tem uma estratégia de investimento complexa, envolvendo não apenas a dívida pública, mas também negócios de microcrédito. Por outro lado, um produto puramente de dívida pública enfrenta dificuldades em se popularizar devido a processos KYC complicados e falta de liquidez.

Neste contexto, o TProtocol V2 surgiu com o objetivo de fornecer aos usuários comuns um produto de Token de dívida pública puro e de fácil acesso. Este artigo irá analisar profundamente os pontos críticos atuais do mercado de Token de dívida pública RWA e como o TProtocol está a enfrentar esses desafios.

TProtocol é, à primeira vista, um produto de empréstimo. Tomando como exemplo um conhecido projeto RWA que suporta, esse projeto pode usar o token de título do governo STBT que emite como colateral para emprestar USDC. Os usuários que depositam USDC recebem rUSDP, que é um token de rendimento semelhante ao aUSDC de uma determinada plataforma de empréstimo.

Um dos principais destaques deste produto é o LTV (Relação de Valor do Empréstimo) de até 100,5% para empréstimos STBT. Teoricamente, em situações extremas, até 99,5% do rendimento dos títulos do governo pode ser transferido para os detentores de rUSDP. Diante de uma taxa de utilização tão alta, o TProtocol adotou um modelo de negociação de balcão com os mutuários para lidar com grandes retiradas, concedendo aos mutuários um certo tempo para vender os títulos do governo e reembolsar. As retiradas menores podem ser feitas através de saques regulares ou vendendo USDP em bolsas descentralizadas.

Diferente de outros produtos que exigem KYC rigoroso ou períodos de bloqueio prolongados, o TProtocol maximiza a transmissão dos rendimentos dos tokens de dívida pública para os usuários comuns de depósitos em USDC, permitindo que os usuários comuns também desfrutem dos rendimentos da dívida pública.

É importante notar que o TProtocol se concentra em produtos dedicados. Por exemplo, o alcance de investimento do STBT está claramente limitado a títulos do governo de curto prazo e recompra reversa de títulos do governo, prometendo publicar relatórios de ativos regularmente, ao mesmo tempo que colabora com uma plataforma de oráculo para fornecer provas de reserva. No entanto, no geral, ainda é necessário manter um certo nível de confiança nas instituições depositárias dos ativos subjacentes em títulos do governo. Para isso, o TProtocol planeja lançar pools de fundos independentes para diferentes ativos RWA a fim de isolar riscos.

Em outros aspectos de design, o TProtocol adotou uma estratégia mais agressiva. O design do seu token de governança TPS/esTPS é semelhante ao de uma plataforma de negociação, onde quanto mais tempo armazenado, maior o dividendo. Além disso, também foi projetada uma estrutura de dois níveis iUSDP/USDP, semelhante à estrutura de um determinado token de staking, onde iUSDP é a versão de rUSDP com acumulação automática de rendimento, enquanto USDP não gera rendimento, sendo utilizado para fornecer liquidez em locais como exchanges descentralizadas.

Este modelo permite que o TProtocol aumente a eficiência do capital e aumente os rendimentos do iUSDP ao fornecer incentivos a outros protocolos, tendo o potencial de superar os rendimentos das obrigações do governo comuns.

Atualmente, a competição no campo RWA é intensa, e um protocolo conhecido já ocupa uma vantagem absoluta. No entanto, como uma moeda estável supercolateralizada, a proporção de ativos desse protocolo utilizada para comprar títulos do governo é limitada. Se houver muitos usuários depositando a moeda estável desse protocolo para obter juros, os juros podem até ser inferiores à taxa dos títulos do governo.

De um modo geral, o TProtocol, através do modelo de empréstimo de ativos RWA com garantia institucional, transmite os rendimentos puros dos tokens de dívida pública a usuários comuns que não precisam de KYC. Ao mesmo tempo, inspirado em certos modelos de design de tokens de staking, os rendimentos do TProtocol têm a oportunidade de superar os rendimentos básicos dos títulos do governo.