MEV no Solana: Lucros enormes na floresta escura

No último ano, a febre dos Memecoins fez de Solana um local de ouro que os traders correm para perseguir. Muitas pessoas tentaram lucrar com a negociação de robôs em moedas Meme com oscilações de preços drásticas. No entanto, os negócios realmente estáveis e lucrativos não se refletem nas flutuações de preços, mas estão escondidos nos mecanismos operacionais subjacentes da blockchain. Isso é conhecido como o valor máximo extraível (MEV) (.

Em comparação com os lucros de robôs publicamente visíveis, os lucros de MEV estão frequentemente ocultos no processo de construção de blocos e ordenação de transações, controlados por forças "por trás das cortinas" que dominam a infraestrutura da cadeia. O MEV não é conhecido pelo público em geral porque seu limiar de operação é alto, a informação é extremamente assimétrica e o controle é altamente concentrado.

Quando usuários comuns tentam usar robôs para correr ou prevenir serem presos, os capturadores de MEV estão manipulando a ordenação das transações nos bastidores, capturando precisamente as oportunidades de arbitragem. Enquanto os investidores de varejo competem com velocidade e estratégia, grandes instituições que possuem vantagens de staking e permissões de nó já se estabelecem no topo da pirâmide de lucros devido a suas vantagens estruturais.

No ecossistema Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de arbitragem de transações, mas sim um poder ao nível da infraestrutura. É controlado por poucos, formando um jogo capitalista com altas barreiras de entrada, forte monopólio e lucros substanciais. Vamos revelar os bastidores deste grande negócio de MEV na Solana.

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Análise do conceito de MEV

MEV, ou valor extraído por mineradores, refere-se à capacidade dos produtores de blocos de obter rendimentos adicionais ao incluir, excluir ou reordenar transações durante o empacotamento de transações. Devido à onda de Memecoins e à atividade no DeFi, a escala do MEV é enorme.

Do ponto de vista dos negócios, o MEV inclui principalmente liquidações, arbitragem e ataques de sanduíche:

• Liquidação: liquidação de posições de empréstimo próximas ao incumprimento para obter recompensas.
• Arbitragem: aproveitar a diferença de preços entre diferentes DEX para realizar transações de arbitragem.
• Ataque de sanduíche: inserir transações de compra e venda antes e depois da transação-alvo para lucrar.

Do ponto de vista da forma de operação, existem principalmente a negociação de front-running ) e a negociação de back-running (:

• Negociação antecipada: identificar as transações de outros usuários e executar ordens semelhantes para obter lucro.
• Trading de retaguarda: lucrar com a desestabilização temporária de preços causada por transações de outras pessoas.

Escala de MEV na Solana

Com o aumento da atividade na rede Solana e a onda de Memecoins em 2024, os lucros de MEV na Solana dispararam. De acordo com o relatório da Helius, foram identificadas 90,44 milhões de transações de arbitragem bem-sucedidas no último ano, com um lucro médio de 1,58 dólares por transação e um lucro máximo de 3,7 milhões de dólares em uma única transação. Essas arbitragens geraram um lucro total de 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% estão denominados em SOL.

Características do MEV do Solana

O MEV na Solana é mais intenso e centralizado em comparação com o Ethereum, o que se deve ao seu design de camada base:

• Solana busca alto desempenho, com um tempo de bloco de apenas 400 milissegundos, mas sacrificou parte da descentralização.
• Solana não tem pool de memória, outros nós precisam obter dados através do validador atual de blocos.
• Este design confere aos validadores de blocos um grande poder, sem mecanismos de controle.

Em comparação, o mercado de MEV do Ethereum é mais competitivo, com a concorrência entre os buscadores e os construtores de blocos a pressionar para baixo os rendimentos globais.

Jito: O Senhor do MEV Solana

Jito é o absoluto líder no campo MEV da Solana. Após o lançamento do cliente Jito-Solana em agosto de 2022, até o final de 2024, mais de 94% dos validadores da Solana ) utilizam esse cliente com base no peso da participação (, formando uma posição de domínio absoluto.

Como funciona o Jito?

1. Serviços Jito Bundles: permite que os negociantes enviem ordens de execução prioritária ao pagarem uma taxa.

2. Mecanismo de staking Jito: atrair usuários para staking de SOL nos nós Jito, compartilhando os rendimentos de staking e os rendimentos de MEV.

O sucesso do Jito baseia-se em três características-chave:

1. Vantagem de informação: A velocidade em milissegundos e a sensibilidade da informação na cadeia determinam os lucros de MEV.
2. Efeito de monopólio: quanto maior a cobertura do cliente, mais estável é o serviço, formando um auto-reforço.
3. Barreiras de capital: quanto mais se aposta, maior a probabilidade de gerar blocos e maiores os ganhos de MEV.

Solana MEV收益流向

Os lucros de MEV na Solana fluem principalmente para três partes:

1. Protocolo Jito: obter uma parte das taxas de transação como infraestrutura.
2. Nós de alta qualidade: obtenha mais recompensas de bloco e MEV através de uma maior probabilidade de geração de blocos.
3. Intermediário de venda de espaço em bloco: compra de permissões de transação em cadeia de nós com alta participação, empacotando transações de usuários para lucro.

O panorama competitivo dos clientes Solana

Atualmente, a Solana possui as seguintes categorias principais de clientes de nós:

1. Nó oficial Solana: cliente básico, não suporta otimização MEV.
2. Jito Node: escolha popular, suporta serviços de Bundles.
3. Nó Paladin: versão aprimorada do Jito, oferece uma ordenação de transações mais justa.
4. Nó Firedancer: Cliente de alto desempenho desenvolvido pela Jump.

A competição futura entre clientes pode passar de "executar Jito para ganhar mais" para "executar um Jito de alto desempenho para não ser eliminado".

A estratégia de grandes instituições com a Solana

Usando a Sol Strategies como exemplo, grandes instituições tornam-se operadores de interesses da Solana através dos seguintes passos:

1. Adquirir nós validadores, expandir a quota de mercado e a liderança no ecossistema.
2. Promover propostas de governança, como ajuste da taxa de inflação, consolidar a vantagem dos grandes nós.
3. Avançar com a listagem do ETF Solana, tornando-se um fornecedor de staking de ETF.

Em suma, o MEV na Solana é um negócio monopolista altamente concentrado e lucrativo. À medida que o ecossistema se desenvolve, as instituições estão penetrando na Solana em várias áreas, como tecnologia, governança e sistemas financeiros, e a disputa pela soberania da governança da blockchain se tornará uma tendência importante no futuro.