Построение антикризисного инвестиционного портфеля: ключевые идеи «Safe Haven»

"Настоящая безопасность не зависит от предсказания будущего, а заключается в создании структуры, которая сможет выжить независимо от того, каким будет будущее." Эта цитата из книги «Safe Haven: Investing for Financial Storms» раскрывает важный баланс в инвестициях: как чрезмерное избегание риска, так и чрезмерное принятие риска могут привести к потере благосостояния.

Автор этой книги является одним из известных хедж-фондовых менеджеров Уолл-стрит и партнером автора "Черного лебедя". Его инвестиционная компания специализируется на "хеджировании хвостовых рисков" и показала отличные результаты во время рыночной нестабильности в 2008 и 2020 годах.

Основная идея книги заключается в том, как построить инвестиционный портфель, способный сохранить основной капитал в условиях экстремальных событий. Автор считает, что мы находимся в критический момент: фондовый рынок постоянно обновляет рекорды, но долгосрочные ставки по облигациям остаются высокими; доллар укрепляется, а потребление ослабляется; искусственный интеллект вызывает капиталистический бум, в то время как мир сталкивается с фрагментацией и риском войны. Геополитическая обстановка также становится все более напряженной, и конфликты между странами постоянно усиливаются.

Ключ к богатству в смутное время: гарантировать, что оно не обнулится

Автор подчеркивает, что истинную судьбу богатства определяет не средняя доходность, а способность избежать момента "обнуления". Даже если инвестиционный портфель каждый год приносит 15% прибыли, после одного падения на 80% будет очень трудно восстановиться. Таким образом, ключевым моментом является не наличие какого-либо конкретного защитного актива, а создание общей структуры, способной выжить в бурю.

Пять основных стратегий хеджирования рисков

1. Безопасные активы не равны активам с низкой волатильностью. Настоящие активы-убежища - это те, которые могут резко вырасти в цене во время системного краха.

2. Будьте осторожны с эффектом «реинвестирования». Падение на 50% требует увеличения на 100%, чтобы вернуть деньги, в то время как черные лебеди часто приводят к мгновенному обнулению.

3. Готовьтесь к худшему, а не предсказывайте будущее. Хотя невозможно предсказать конкретные риски, можно создать структуру активов, которая сможет выжить в различных ситуациях.

4. Стремление к выпуклой структуре доходности. То есть в нормальные времена незначительные убытки или без убытка, но в экстремальных событиях возможность получения многократной прибыли.

5. Географическая и кастодиальная диверсификация имеют решающее значение. Географическое положение активов и способ их хранения могут определить жизнь и смерть в критические моменты.

Идеальная структура хеджевого инвестиционного портфеля

Структура, предложенная автором:

• 90-95% размещено в низкорисковых, стабильных доходных активах (, таких как краткосрочные облигации, наличные деньги, акции с высокой дивидендной доходностью )
• 5-10% размещено в высокорисковых "хвостовых хеджевых" активах (, таких как длинные позиции по VIX, глубокие пут-опционы, золото/биткойн )

Эта структура дает скромную прибыль в нормальные времена, но может обеспечить значительные доходы во время резких колебаний рынка.

МногоуровневаяAsset配置 для подготовки к будущему

Учитывая текущую рискованную среду, возможная "многоуровневая структура активов" выглядит следующим образом:

• Базовый уровень: поддерживать здоровье, обладать базовыми навыками выживания
• Первый уровень: активы, защищающие от системных рисков (5-10% физическое золото, 5-10% биткойн, 5-10% зарубежные активы )
• Второй уровень: высокая степень левереджа для хеджирования активов (1-2% глубокие пут-опционы, 1-3% длинные позиции по VIX, 1-2% колл-опционы на золото )
• Третий уровень: ликвидность и рост активов (20-30% краткосрочные облигации, 20-30% глобальные акции с высокой дивидендной доходностью, 5-10% недвижимость и REIT на развивающихся рынках )

Эта структура предназначена для того, чтобы справляться с различными потенциальными экстремальными ситуациями, одновременно поддерживая стабильный доход в нормальные времена. Основная идея заключается в том, что, хотя невозможно предотвратить возникновение системного риска, можно обеспечить, чтобы сам бизнес не рухнул благодаря тщательно спроектированной структуре активов.