Нова структура токенів державних облігацій RWA: зосередження на рішенні TProtocol

Наразі на ринку є різні продукти токенів державних облігацій RWA, кожен з яких має свої переваги та недоліки. Один відомий протокол пропонує високі відсотки, але інвестиційна стратегія є складною і, окрім державних облігацій, включає також мікрокредити та інші послуги. Інший продукт, що пропонує лише державні облігації, стикається з труднощами у поширенні через громіздкий процес KYC та недостатню ліквідність.

У цьому контексті TProtocol V2 з'явився, щоб надати звичайним користувачам чистий і легкодоступний продукт у вигляді токенів державних облігацій. У цій статті буде глибоко проаналізовано поточні проблеми ринку токенів державних облігацій RWA та те, як TProtocol відповідає на ці виклики.

TProtocol на перший погляд є продуктом кредитування. Наприклад, у відомому проекті RWA, що підтримується, можна використовувати випущений державний борговий Токен STBT як забезпечення для отримання USDC. Користувачі депозитів USDC отримують rUSDP, який є токеном з процентним доходом, схожим на aUSDC з певної платформи кредитування.

Основною перевагою цього продукту є LTV (відношення позики до вартості) до 100,5% для STBT кредитування. Теоретично, в екстремальних випадках, до 99,5% доходу від державних облігацій може бути передано тримачам rUSDP. З огляду на таку високу завантаженість, TProtocol використовує модель позабіржових угод з позичальниками для обробки великих виходів, надаючи позичальникам певний час для продажу державних облігацій для погашення. Невеликі виходи можуть бути здійснені через звичайні зняття або продаж USDP на децентралізованих біржах.

На відміну від інших продуктів з жорсткими вимогами KYC або тривалими термінами блокування, TProtocol максимізує передачу доходів від токенів державних облігацій звичайним користувачам депозитів USDC через модель кредитування під заставу від установ, що дозволяє звичайним користувачам також отримувати прибуток від державних облігацій.

Варто зазначити, що TProtocol зосереджується на продуктах, призначених для спеціального використання. Наприклад, інвестиційна область STBT чітко обмежена короткостроковими державними облігаціями та зворотним викупом державних облігацій, і обіцяє регулярно публікувати звіти про активи, одночасно співпрацюючи з певною платформою oracle для надання доказів резерву. Тим не менш, в цілому все ще необхідно зберігати певну довіру до установи, що зберігає основні активи державних облігацій. Для цього TProtocol планує запустити незалежні фонди для різних активів RWA, щоб ізолювати ризики.

В інших аспектах дизайну TProtocol використовує більш агресивну стратегію. Його токен управління TPS/esTPS має дизайн, подібний до певної торгової платформи: чим довше токен зберігається, тим вищі дивіденди. Крім того, він розробив двошарову структуру iUSDP/USDP, подібну до структури певного стейкінг-токена, де iUSDP є автоматично накопичуваною версією rUSDP, а USDP не має доходу і використовується для надання ліквідності на децентралізованих біржах.

Цей режим дозволяє TProtocol підвищувати капітальну ефективність і збільшувати доходність iUSDP, пропонуючи стимули іншим протоколам, що дає йому потенціал перевищити доходність звичайних державних облігацій.

Наразі в сфері RWA конкуренція є жорсткою, і один відомий протокол вже має абсолютну перевагу. Однак, як надмірно забезпечений стабільний монета, цей протокол має обмежену частку активів для купівлі державних облігацій. Якщо занадто багато користувачів внесуть стабільну монету в цей протокол для отримання відсотків, їх відсотки навіть можуть бути нижчими за ставку по державним облігаціям.

В цілому, TProtocol передає чистий дохід від токенів державних облігацій звичайним користувачам без KYC через модель кредитування активів RWA з заставою установ. У той же час, запозичуючи певну модель дизайну токенів з заставою, дохід TProtocol має можливість перевищити базовий дохід від державних облігацій.