MEV на Solana: величезні прибутки в темному лісі

Протягом минулого року бум Memecoin зробив Solana місцем, куди трейдери прагнуть потрапити. Багато хто намагався отримати прибуток від різких коливань цін на Meme-коїни за допомогою торгових роботів. Однак справжній стабільний і прибутковий бізнес не полягає в цінових коливаннях, а прихований у механізмах роботи на базовому рівні блокчейну. Це так званий MEV( максимальна витягувана вартість).

На відміну від відкрито видимих прибутків роботів, прибуток MEV часто прихований у процесах побудови блоків і сортування транзакцій, контролюваних "закулісними силами", які володіють інфраструктурою на ланцюгу. MEV невідомий широкій аудиторії, оскільки його функціонування має високий поріг входження, інформація є надзвичайно асиметричною, а контроль зосереджений.

Коли звичайні користувачі намагаються використовувати боти для випередження або запобігання пасткам, MEV-карателі маніпулюють порядком угод за лаштунками, точно вичавлюючи арбітражні можливості. Коли роздрібні інвестори змагаються за швидкістю та стратегією, великі установи, які мають переваги в стейкінгу та доступ до вузлів, вже стабільно займають вершину піраміди прибутків завдяки структурним перевагам.

У екосистемі Solana MEV - це не лише можливості арбітражу в торгівлі, а й влада на рівні інфраструктури. Він контролюється небагатьма, формуючи гру з високим бар'єром входу, сильною монополією та величезними прибутками. Давайте розкриємо закулісся великого бізнесу MEV на Solana.

Аналіз концепції MEV

MEV, або ж вартість, яку можуть видобути майнери, означає здатність виробників блоків отримувати додатковий дохід, включаючи, виключаючи або перерозподіляючи транзакції під час пакування. У зв'язку з бумом Memecoin і активністю DeFi, обсяг MEV є величезним.

З бізнесової точки зору, MEV в основному включає ліквідацію, арбітраж та сандвіч-атаки:

• Ліквідація: ліквідація позик, що наближаються до дефолту, для отримання винагороди.
• Арбітраж: використання цінових різниць між різними DEX для арбітражної торгівлі.
• Атака на сендвіч: вставка угод на купівлю та продаж до і після цільової угоди для отримання прибутку.

З точки зору способу виконання, основними є фронт-ранінг ( та бек-ранінг ):

• Арбітражні торги: виявляйте угоди інших користувачів, швидко виконуйте аналогічні ордери для отримання прибутку.
• Зворотна торгівля: отримання прибутку за рахунок тимчасової цінової диспропорції, спричиненої торгівлею інших.

Масштаб MEV на Solana

Зі зростанням активності мережі Solana та бумом Memecoin у 2024 році, доходи від MEV на Solana різко зросли. За даними звіту Helius, за минулий рік було виявлено 90,44 мільйонів успішних арбітражних угод, середній прибуток від яких склав 1,58 долара, а максимальний дохід з однієї угоди склав 3,7 мільйона доларів. Ці арбітражі принесли 142,8 мільйона доларів прибутку, з яких 88,7% оцінюються в SOL.

Особливості MEV Solana

MEV на Solana є більш вираженим та централізованим, ніж на Ethereum, що викликано його базовою архітектурою:

• Solana прагне до високої продуктивності, час блокування становить лише 400 мілісекунд, але пожертвує частиною децентралізації.
• Solana не має пулу пам'яті, інші вузли повинні отримувати дані через поточного валідатора блоку.
• Цей дизайн наділяє валідаторів блоків великою владою, при цьому відсутні механізми стримування.

На відміну від цього, ринок MEV Ethereum є більш конкурентоспроможним, конкуренція між пошукачами та будівельниками блоків знижує загальний дохід.

Jito: Солана MEV霸主

Jito є абсолютним лідером у сфері MEV на Solana. Після запуску клієнта Jito-Solana у серпні 2022 року, до кінця 2024 року понад 94% валідаторів Solana ( використовують цей клієнт на основі зваженого за ставками ), що створює абсолютну домінуючу позицію.

Як працює Jito?

1. Послуга Jito Bundles: дозволяє трейдерам пріоритетно подавати виконання угод, сплачуючи чайові.

2. Механізм стейкінгу Jito: залучення користувачів до стейкінгу SOL на вузлах Jito, поділ стейкінгового доходу та доходу від MEV.

Успіх Jito ґрунтується на трьох ключових характеристиках:

1. Інформаційна перевага: швидкість в мілісекундах та чутливість до інформації в мережі визначають прибуток MEV.
2. Монопольний ефект: чим вища покриття клієнтів, тим стабільнішими є послуги, що створює самопідтримуючий ефект.
3. Капітальні бар'єри: чим більше застави, тим вища ймовірність видобутку блоків, тим більше прибутку від MEV.

Потоки доходів MEV Solana

Виручка MEV на Solana в основному спрямовується на три сторони:

1. Протокол Jito: отримання частки від комісії за транзакції як інфраструктури.
2. Високоякісні ноди: отримуйте більше нагород за блоки та MEV завдяки високій ймовірності видобутку блоків.
3. Посередник з продажу блок-простору: купівля прав на транзакції в мережі з високими ставками, упаковка транзакцій користувачів для отримання прибутку.

Конкуренція серед клієнтів Solana

Наразі Solana має кілька основних типів клієнтів вузлів:

1. Офіційний вузол Solana: базовий клієнт, не підтримує оптимізацію MEV.
2. Jito вузол: основний вибір, підтримує послуги Bundles.
3. Вузол Paladin: покращена версія Jito, що забезпечує більш справедливу сортировку угод.
4. Firedancer вузол: високопродуктивний клієнт, розроблений Jump.

В майбутньому конкуренція серед клієнтів може перейти від "запуску Jito для заробітку більше" до "запуску високопродуктивного Jito, щоб не бути витиснутим".

Розташування Solana великими установами

На прикладі Sol Strategies великі інституції стають маніпуляторами вигоди Solana наступними кроками:

1. Придбання вузлів верифікаторів, розширення частки ринку та екологічної домінуючої ролі.
2. Сприяти пропозиціям щодо управління, таким як коригування інфляції, зміцнення переваг великих вузлів.
3. Просування листингу Solana ETF, ставши постачальником застави ETF.

Отже, MEV на Solana є високо концентраційним, прибутковим монопольним бізнесом. З розвитком екосистеми, інституції проникають у Solana з технологічної, управлінської та фінансової точок зору, боротьба за суверенітет управління блокчейном стане важливим трендом у майбутньому.