Платформа токенізації акцій: інноваційний шлях балансу між участю роздрібних інвесторів та відповідністю
Вступ
RWA (активи реального світу на блокчейні) швидко стає популярною темою у світі Web3, де токенізація акцій (Tokenized Stocks) демонструє величезний потенціал для реалізації. Цей напрямок привертає увагу з трьох основних причин: базові активи зрілі та не потребують додаткового підтвердження вартості; технологічний бар'єр відносно контрольований, інструменти для випуску та відображення на блокчейні вже стали зрілими; регуляторні шляхи поступово стають зрозумілими, особливо в Європі та деяких офшорних регіонах вже є реальні проекти.
Однак, згадуючи про "акції", багато людей відразу ж згадують про регуляторні питання, пов'язані з цінними паперами. Проте насправді вже є проекти, які успішно знайшли баланс між Відповідністю та ринком, зменшуючи тиск регуляторів і одночасно досягаючи роздрібного інвестора. Два типових випадки заслуговують на увагу:
Американська платформа роздрібного інвестора, яка користується великою популярністю
Запуск торгівлі акційними токенами xStocks в неєвропейських та неамериканських регіонах
Ця стаття буде обговорювати одне ключове питання: як побудувати платформу токенізації акцій, яка б дозволяла роздрібним інвесторам брати участь і водночас ефективно контролювала ризики відповідності?
Продуктова модель торгівлі цінними паперами для роздрібних інвесторів
Хоча певна американська платформа роздрібних інвесторів не є традиційним блокчейн-проєктом, її модель роботи має важливе значення для дизайну продуктів Web3.
Основні характеристики:
Дизайн інтерфейсу простий, уникати використання складних фінансових термінів
Нульова комісія, низький поріг внесення, пряме обслуговування роздрібного інвестора
Кліринг та зберігання цінних паперів здійснюються професійними партнерськими організаціями.
Місце реєстрації та відповідність структурі:
Материнська компанія зареєстрована в штаті Каліфорнія, США
Дочірня компанія має ліцензії, пов'язані з торгівлею цінними паперами в США, підлягає подвійній регуляції SEC та FINRA
Крім цінних паперів, також надаються послуги з криптоактивів в інших регіонах, але торгівля акціями обмежена користувачами з США.
Причина обмеження території:
Ця платформа обслуговує лише американський ринок, головним чином враховуючи два моменти:
Відкриття торгівлі цінними паперами для закордонних користувачів зіткнеться з численними складними вимогами щодо ліцензування та реєстрації в різних країнах.
Посилення регулювання цінних паперів у різних регіонах, висока вартість відповідності для закордонної експансії та важко прогнозовані ризики
Токенізація реальних акцій: інноваційна модель
xStocks є однією з небагатьох платформ, які перетворюють "відображення цін акцій" на Токени та дозволяють роздрібним інвесторам брати участь, одночасно хитро уникаючи потенційних ризиків визнання цінних паперів.
Основна структура:
Кожен xStock Токен відображає конкретну акцію 1:1, фактично утримується професійними установами
Токен не має права голосу, права на дивіденди або права на управління, платформа також не рекламує його як "цінні папери"
Використання способу "автоматичного реінвестування" для обробки дивідендів у формі збільшення Токенів
Користувачі повинні пройти основну KYC, Токен може торгуватися на ланцюгу, але є обмеження для користувачів з високорегульованих регіонів.
Суттєва структура та місце реєстрації:
Емітент токенів зареєстрований на острові Джерсі і не підлягає безпосередньому регулюванню з боку MiCA або Регламенту проспекту ЄС.
Суб'єкт обслуговування зареєстрований у Бермудах, є зоною з м'яким фінансовим регулюванням
Продукт випускається неамериканськими суб'єктами, щоб уникнути застосування американського законодавства
Заборонені райони та обмежувальна логіка:
xStocks чітко не надає послуги в США, ЄС, Великій Британії, Канаді, Японії, Австралії та інших регіонах, основні причини включають:
Ці регіони мають суворий контроль за випуском цінних паперів, що може розглядатися як незаконний випуск цінних паперів.
Платформа не отримала відповідну ліцензію або Відповідність в певному регіоні
Вибір місця реєстрації є однією з стратегій зниження ризику відповідності
Дві суттєві відмінності між режимами та їхніми висновками
Ці два режими представляють різні стратегії Відповідності:
Деяка американська платформа: провадження діяльності з цінними паперами у межах існуючої регуляторної рамки
xStocks: Уникнення регулювання цінних паперів через структурний дизайн
Підприємцям не потрібно вибирати між цим і тим, ключовим є навчитися, як через юридичні структури, технологічні шляхи та відповідність ізолюватися, створюючи платформу, яка може бути запущена, зростати і уникати ризиків.
Платформа токенізації акцій: реалізація
Будівництво платформи токенізації акцій вимагає розробки декількох ролей та функцій:
Платформа відповідає за відображення цін, випуск токенів та взаємодію з користувачами
Партнер несе відповідальність за утримання позицій, звітність та розмежування ризиків
Сторони взаємодіють через механізм угоди та синхронізації інформації, але регуляторні обов'язки чітко розділені.
Необхідні партнери:
Ліцензований брокер (відповідальний за зберігання або виконання угод з реальними акціями)
Платформа для випуску блокчейнів та технологічна сторона (розгортання контрактів, модуль контролю доступу, оракул)
Юридичний консультант (токенізація, структурний дизайн, угода з користувачем)
Постачальник послуг KYC/AML
Аудитор смарт-контрактів
Ключовий протокол:
Білий папір та юридичні розкриття про випуск Токенів
Угода про послуги з управління активами/Свідоцтво про управління
Угода користувачів платформи та заява про розкриття ризиків
Відповідність сервісів інтеграційна угода (KYC, блокування IP тощо)
Опис документа про зв'язок Токенів з платформою
Ключові аспекти відповідності
Щоб уникнути регуляторних ризиків, важливо врахувати такі моменти:
Токен не повинен надавати жодних обіцянок щодо прибутків, прав управління або прав на компенсацію.
Суворе обмеження доступу для користувачів високочутливих юрисдикцій
Обережно використовуйте терміни, уникайте висловлювань "акції", "права акціонерів", "можливість отримання дивідендів" тощо.
Впровадження суворого двостороннього контролю за технологіями та протоколами за регіоном і ідентичністю
Підготуйте належні юридичні документи, включаючи якісні висновки, інформацію про ризики та записи KYC.
Висновок
Токенізація акцій є дуже перспективним, але вимагає ретельного проектування напрямком. Ключем до успіху є знаходження підходящого місця для реалізації, проектування чіткої структури, визначення змісту, який представляє Токен, а також уникнення порушення червоних ліній користувачів, ринку та законодавства.
Наразі цей ринок ще не насичений і знаходиться на стадії, коли інституції зацікавлені, але діють обережно, а підприємці зацікавлені, але вагаються. Для підприємців, які хочуть зайнятися цим, зараз саме час входити на ринок. Ключовим є створення платформи, яка буде відповідати вимогам регуляторів, користувачі зможуть охоче брати участь, а технології будуть здійсненними. Хоча не обов'язково досягти всього одразу, важливо з самого початку рухатись у правильному напрямку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Платформа токенізації акцій: інноваційний шлях, що враховує участь роздрібних інвесторів та ризики відповідності
Платформа токенізації акцій: інноваційний шлях балансу між участю роздрібних інвесторів та відповідністю
Вступ
RWA (активи реального світу на блокчейні) швидко стає популярною темою у світі Web3, де токенізація акцій (Tokenized Stocks) демонструє величезний потенціал для реалізації. Цей напрямок привертає увагу з трьох основних причин: базові активи зрілі та не потребують додаткового підтвердження вартості; технологічний бар'єр відносно контрольований, інструменти для випуску та відображення на блокчейні вже стали зрілими; регуляторні шляхи поступово стають зрозумілими, особливо в Європі та деяких офшорних регіонах вже є реальні проекти.
Однак, згадуючи про "акції", багато людей відразу ж згадують про регуляторні питання, пов'язані з цінними паперами. Проте насправді вже є проекти, які успішно знайшли баланс між Відповідністю та ринком, зменшуючи тиск регуляторів і одночасно досягаючи роздрібного інвестора. Два типових випадки заслуговують на увагу:
Ця стаття буде обговорювати одне ключове питання: як побудувати платформу токенізації акцій, яка б дозволяла роздрібним інвесторам брати участь і водночас ефективно контролювала ризики відповідності?
Продуктова модель торгівлі цінними паперами для роздрібних інвесторів
Хоча певна американська платформа роздрібних інвесторів не є традиційним блокчейн-проєктом, її модель роботи має важливе значення для дизайну продуктів Web3.
Основні характеристики:
Місце реєстрації та відповідність структурі:
Причина обмеження території:
Ця платформа обслуговує лише американський ринок, головним чином враховуючи два моменти:
Токенізація реальних акцій: інноваційна модель
xStocks є однією з небагатьох платформ, які перетворюють "відображення цін акцій" на Токени та дозволяють роздрібним інвесторам брати участь, одночасно хитро уникаючи потенційних ризиків визнання цінних паперів.
Основна структура:
Суттєва структура та місце реєстрації:
Заборонені райони та обмежувальна логіка:
xStocks чітко не надає послуги в США, ЄС, Великій Британії, Канаді, Японії, Австралії та інших регіонах, основні причини включають:
Дві суттєві відмінності між режимами та їхніми висновками
Ці два режими представляють різні стратегії Відповідності:
Підприємцям не потрібно вибирати між цим і тим, ключовим є навчитися, як через юридичні структури, технологічні шляхи та відповідність ізолюватися, створюючи платформу, яка може бути запущена, зростати і уникати ризиків.
Платформа токенізації акцій: реалізація
Будівництво платформи токенізації акцій вимагає розробки декількох ролей та функцій:
Необхідні партнери:
Ключовий протокол:
Ключові аспекти відповідності
Щоб уникнути регуляторних ризиків, важливо врахувати такі моменти:
Висновок
Токенізація акцій є дуже перспективним, але вимагає ретельного проектування напрямком. Ключем до успіху є знаходження підходящого місця для реалізації, проектування чіткої структури, визначення змісту, який представляє Токен, а також уникнення порушення червоних ліній користувачів, ринку та законодавства.
Наразі цей ринок ще не насичений і знаходиться на стадії, коли інституції зацікавлені, але діють обережно, а підприємці зацікавлені, але вагаються. Для підприємців, які хочуть зайнятися цим, зараз саме час входити на ринок. Ключовим є створення платформи, яка буде відповідати вимогам регуляторів, користувачі зможуть охоче брати участь, а технології будуть здійсненними. Хоча не обов'язково досягти всього одразу, важливо з самого початку рухатись у правильному напрямку.