Những stablecoin trước đây chỉ có thể đứng yên, nay đang bừng sáng sức sống mới. Dưới mô hình truyền thống, bên phát hành sử dụng vốn của người dùng để đầu tư vào trái phiếu Mỹ và thu được lợi nhuận khổng lồ, trong khi những người nắm giữ chỉ có thể làm "người gửi không lãi suất", cấu trúc bất công này đang bị phá vỡ.
Trong một thời gian dài, các holder Stablecoin đã ở trong tình huống khó xử: mặc dù giá trị tài sản ổn định, nhưng lợi nhuận thì bằng không, trong khi các bên phát hành lại đầu tư quỹ của người dùng vào các tài sản an toàn như trái phiếu kho bạc Mỹ và hưởng lợi hàng tỷ đô la mỗi năm. Dữ liệu do Tether công bố cho thấy họ nắm giữ hơn 157 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Mỹ, đứng thứ 18 thế giới về lượng trái phiếu kho bạc nắm giữ, lợi nhuận hoạt động trong quý 2 năm 2025 đạt tới 4,9 tỷ đô la.
Nhưng cấu trúc này đang bị lật đổ hoàn toàn, sự nổi lên của Stablecoin sinh lời đang biến Stablecoin từ "công cụ neo giá trị" thành "tài sản sinh lãi", mở ra "thời đại cổ tức" của Stablecoin.
Stablecoin sinh lợi: định nghĩa lại giá trị ổn định
Cốt lõi của Stablecoin sinh lợi là tài sản nền tảng của nó có thể tạo ra lợi nhuận, và lợi nhuận đó được phân phối trực tiếp cho các holder thông qua hợp đồng thông minh, điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt so với Stablecoin truyền thống (như USDT, USDC) - cái trước khiến các holder trở thành "người gửi tiền không lãi", trong khi cái sau biến việc nắm giữ coin thành công cụ đầu tư thụ động.
Its operating logic can be simplified as:
• Người dùng gửi đô la Mỹ để mua Stablecoin
• Nhà phát hành sẽ phân bổ vốn vào tài sản sinh lãi (như trái phiếu Mỹ, lợi nhuận từ thế chấp)
• Lợi nhuận được phân phối tự động cho các holder thông qua cơ chế trên chuỗi.
• Người nắm giữ coin được hưởng "giữ là có lãi".
Mô hình này đã phá vỡ rào cản độc quyền lợi nhuận của bên phát hành, mang lại lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ Mỹ và các lợi nhuận tài chính truyền thống khác cho người dùng thông qua hình thức token hóa.
Dự án hàng đầu: Bản đồ đa dạng về lợi nhuận và rủi ro
Hiện tại, stablecoin sinh lợi đã hình thành một cấu trúc sinh thái đa tầng, đáp ứng nhu cầu của các sở thích rủi ro khác nhau:
• USDe của Ethena: áp dụng chiến lược Delta trung tính "Staking ETH + Hợp đồng vĩnh viễn đối冲", lợi suất hàng năm đã từng đạt 30%, hiện khoảng 9,31%. Giá trị thị trường của nó đã vượt qua 10 tỷ USD, trở thành nhân tố thu hút trong lĩnh vực này.
• USDY của Ondo Finance: neo theo trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, cung cấp lợi suất ổn định khoảng 4%-5%. Về bản chất là chứng khoán token hóa, được đảm bảo bởi trái phiếu chính phủ và tiền gửi ngân hàng, thu hút những nhà đầu tư thận trọng.
• PYUSD của PayPal: Năm 2025 sẽ nâng cấp thành Stablecoin sinh lãi, người dùng có thể đồng thời kiếm lãi từ trái phiếu Mỹ cơ bản trong các tình huống thanh toán.
• USDS của MakerDAO: Phiên bản nâng cấp của DAI, người dùng gửi tiền có thể hưởng lãi suất tiết kiệm 4.75% (SSR), quy mô gửi tiền gần 2 tỷ đô la.
Giá trị tái cấu trúc: từ "công cụ" đến "tài sản".
Sự bùng nổ của stablecoin sinh lợi không chỉ là sự cải tiến công nghệ, mà còn là sự đổi mới trong mô hình kinh tế:
Phân phối lại giá trị tài chính
Trả lại cho người dùng lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ Mỹ trị giá hàng trăm tỷ mà bên phát hành độc quyền, thông qua cơ chế trên chuỗi, ví dụ, nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ là 4%, thì thị trường stablecoin trị giá hàng tỷ đô la có thể tạo ra 40 tỷ đô la lãi suất mỗi năm — stablecoin sinh lợi cho phép người dùng từ người quan sát trở thành người chia sẻ.
Thông suốt ống dẫn cốt lõi của RWA (tài sản thế giới thực)
Trái phiếu quốc gia được mã hóa là sự hỗ trợ cơ bản cho stablecoin sinh lời, đến năm 2025, giá trị thị trường của trái phiếu quốc gia mã hóa trên chuỗi sẽ vượt quá 5,8 tỷ USD và mở rộng với tốc độ tăng trưởng hàng quý 25%, stablecoin trở thành "cây cầu tuân thủ" cho dòng chảy thu nhập truyền thống vào thế giới tiền mã hóa.
Kích hoạt khả năng kết hợp DeFi
Người dùng có thể thế chấp USDY để vay mượn trên Aave, hoặc tạo thị trường trên Curve, cộng thêm lợi nhuận bổ sung. Ví dụ, lợi nhuận cơ bản của USDY là 4.5%, thông qua chiến lược DeFi có thể nâng cao lên tới 6%-8%, tạo thành vòng tròn "kiếm lãi - tái đầu tư".
Dự đoán thị trường, dưới sự thúc đẩy của sự tuân thủ quy định, mở rộng thanh toán xuyên biên giới và tiếp cận tài chính truyền thống, quy mô thị trường stablecoin có thể vượt qua 1.4 nghìn tỷ - 4 nghìn tỷ USD vào năm 2030, trong đó stablecoin sinh lời sẽ chiếm hơn 15% tổng quy mô thị trường stablecoin.
Stablecoin sinh lợi đánh dấu sự chuyển mình của stablecoin từ 1.0 (công cụ neo) sang 2.0 (tài sản sinh lãi), nó không chỉ là sản phẩm của sự đổi mới công nghệ, mà còn là quá trình lịch sử phân phối lại quyền lực tài chính - phân phối thu nhập không rủi ro từng bị các tổ chức độc quyền cho mỗi holder thông qua mã.
Thời đại sinh lợi của Stablecoin, về bản chất, là sự tái tạo cơ chế phân phối lợi ích tài chính truyền thống trong thị trường tiền điện tử, nó không chỉ cung cấp môi trường giao dịch an toàn và hiệu quả, mà còn tối đa hóa tiềm năng của Stablecoin sinh lợi thông qua các thành phần DeFi.
Trong tương lai, khi quy mô token hóa RWA mở rộng hơn nữa, sự hòa nhập giữa Stablecoin và nền kinh tế thực sẽ ngày càng chặt chẽ. Khi việc nắm giữ Stablecoin có thể mang lại lợi suất hàng năm 4%, nó đã có những điều kiện cơ bản để thách thức các quỹ tiền tệ truyền thống, trở thành cầu nối giá trị giữa thế giới thực và thế giới kỹ thuật số.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
1 thích
Phần thưởng
1
1
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
IELTS
· 22giờ trước
Khi môi trường quản lý ở Mỹ dần chuyển sang ủng hộ tài sản số, thành viên của Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đã kêu gọi các ngân hàng và nhà hoạch định chính sách trong hội thảo blockchain tại Wyoming vào năm 2025 – "DeFi không có gì đáng sợ." Ông nhấn mạnh rằng tài chính phi tập trung chỉ là công nghệ mới cho giao dịch và ghi nhận, và kêu gọi ngân hàng cùng cơ quan quản lý hợp tác để đưa thanh toán mã hóa và stablecoin vào hệ thống tài chính chủ đạo. Waller: DeFi không khác gì thanh toán hàng ngày. Trong bài phát biểu, Waller so sánh việc mua meme coin bằng stablecoin với việc sử dụng thẻ ghi nợ để mua táo tại siêu thị, chỉ ra rằng bản chất của cả hai đều giống nhau: 1. Đều hoàn tất thanh toán bằng tiền số 2. Đều tạo ra hồ sơ giao dịch (biên lai hoặc sổ cái phân tán) 3. Đều là sự mở rộng công nghệ của logic thanh toán hiện có. Ông cho rằng hợp đồng thông minh, mã hóa kỹ thuật số và sổ cái phân tán chỉ là những công cụ thanh toán mới và không tạo thành mối đe dọa. Thái độ quản lý của Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang ủng hộ đổi mới.
Stablecoin bước vào kỷ nguyên sinh lãi mới
Những stablecoin trước đây chỉ có thể đứng yên, nay đang bừng sáng sức sống mới. Dưới mô hình truyền thống, bên phát hành sử dụng vốn của người dùng để đầu tư vào trái phiếu Mỹ và thu được lợi nhuận khổng lồ, trong khi những người nắm giữ chỉ có thể làm "người gửi không lãi suất", cấu trúc bất công này đang bị phá vỡ.
Trong một thời gian dài, các holder Stablecoin đã ở trong tình huống khó xử: mặc dù giá trị tài sản ổn định, nhưng lợi nhuận thì bằng không, trong khi các bên phát hành lại đầu tư quỹ của người dùng vào các tài sản an toàn như trái phiếu kho bạc Mỹ và hưởng lợi hàng tỷ đô la mỗi năm. Dữ liệu do Tether công bố cho thấy họ nắm giữ hơn 157 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Mỹ, đứng thứ 18 thế giới về lượng trái phiếu kho bạc nắm giữ, lợi nhuận hoạt động trong quý 2 năm 2025 đạt tới 4,9 tỷ đô la.
Nhưng cấu trúc này đang bị lật đổ hoàn toàn, sự nổi lên của Stablecoin sinh lời đang biến Stablecoin từ "công cụ neo giá trị" thành "tài sản sinh lãi", mở ra "thời đại cổ tức" của Stablecoin.
Stablecoin sinh lợi: định nghĩa lại giá trị ổn định
Cốt lõi của Stablecoin sinh lợi là tài sản nền tảng của nó có thể tạo ra lợi nhuận, và lợi nhuận đó được phân phối trực tiếp cho các holder thông qua hợp đồng thông minh, điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt so với Stablecoin truyền thống (như USDT, USDC) - cái trước khiến các holder trở thành "người gửi tiền không lãi", trong khi cái sau biến việc nắm giữ coin thành công cụ đầu tư thụ động.
Its operating logic can be simplified as:
• Người dùng gửi đô la Mỹ để mua Stablecoin
• Nhà phát hành sẽ phân bổ vốn vào tài sản sinh lãi (như trái phiếu Mỹ, lợi nhuận từ thế chấp)
• Lợi nhuận được phân phối tự động cho các holder thông qua cơ chế trên chuỗi.
• Người nắm giữ coin được hưởng "giữ là có lãi".
Mô hình này đã phá vỡ rào cản độc quyền lợi nhuận của bên phát hành, mang lại lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ Mỹ và các lợi nhuận tài chính truyền thống khác cho người dùng thông qua hình thức token hóa.
Dự án hàng đầu: Bản đồ đa dạng về lợi nhuận và rủi ro
Hiện tại, stablecoin sinh lợi đã hình thành một cấu trúc sinh thái đa tầng, đáp ứng nhu cầu của các sở thích rủi ro khác nhau:
• USDe của Ethena: áp dụng chiến lược Delta trung tính "Staking ETH + Hợp đồng vĩnh viễn đối冲", lợi suất hàng năm đã từng đạt 30%, hiện khoảng 9,31%. Giá trị thị trường của nó đã vượt qua 10 tỷ USD, trở thành nhân tố thu hút trong lĩnh vực này.
• USDY của Ondo Finance: neo theo trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, cung cấp lợi suất ổn định khoảng 4%-5%. Về bản chất là chứng khoán token hóa, được đảm bảo bởi trái phiếu chính phủ và tiền gửi ngân hàng, thu hút những nhà đầu tư thận trọng.
• PYUSD của PayPal: Năm 2025 sẽ nâng cấp thành Stablecoin sinh lãi, người dùng có thể đồng thời kiếm lãi từ trái phiếu Mỹ cơ bản trong các tình huống thanh toán.
• USDS của MakerDAO: Phiên bản nâng cấp của DAI, người dùng gửi tiền có thể hưởng lãi suất tiết kiệm 4.75% (SSR), quy mô gửi tiền gần 2 tỷ đô la.
Giá trị tái cấu trúc: từ "công cụ" đến "tài sản".
Sự bùng nổ của stablecoin sinh lợi không chỉ là sự cải tiến công nghệ, mà còn là sự đổi mới trong mô hình kinh tế:
Trả lại cho người dùng lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ Mỹ trị giá hàng trăm tỷ mà bên phát hành độc quyền, thông qua cơ chế trên chuỗi, ví dụ, nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ là 4%, thì thị trường stablecoin trị giá hàng tỷ đô la có thể tạo ra 40 tỷ đô la lãi suất mỗi năm — stablecoin sinh lợi cho phép người dùng từ người quan sát trở thành người chia sẻ.
Trái phiếu quốc gia được mã hóa là sự hỗ trợ cơ bản cho stablecoin sinh lời, đến năm 2025, giá trị thị trường của trái phiếu quốc gia mã hóa trên chuỗi sẽ vượt quá 5,8 tỷ USD và mở rộng với tốc độ tăng trưởng hàng quý 25%, stablecoin trở thành "cây cầu tuân thủ" cho dòng chảy thu nhập truyền thống vào thế giới tiền mã hóa.
Người dùng có thể thế chấp USDY để vay mượn trên Aave, hoặc tạo thị trường trên Curve, cộng thêm lợi nhuận bổ sung. Ví dụ, lợi nhuận cơ bản của USDY là 4.5%, thông qua chiến lược DeFi có thể nâng cao lên tới 6%-8%, tạo thành vòng tròn "kiếm lãi - tái đầu tư".
Dự đoán thị trường, dưới sự thúc đẩy của sự tuân thủ quy định, mở rộng thanh toán xuyên biên giới và tiếp cận tài chính truyền thống, quy mô thị trường stablecoin có thể vượt qua 1.4 nghìn tỷ - 4 nghìn tỷ USD vào năm 2030, trong đó stablecoin sinh lời sẽ chiếm hơn 15% tổng quy mô thị trường stablecoin.
Stablecoin sinh lợi đánh dấu sự chuyển mình của stablecoin từ 1.0 (công cụ neo) sang 2.0 (tài sản sinh lãi), nó không chỉ là sản phẩm của sự đổi mới công nghệ, mà còn là quá trình lịch sử phân phối lại quyền lực tài chính - phân phối thu nhập không rủi ro từng bị các tổ chức độc quyền cho mỗi holder thông qua mã.
Thời đại sinh lợi của Stablecoin, về bản chất, là sự tái tạo cơ chế phân phối lợi ích tài chính truyền thống trong thị trường tiền điện tử, nó không chỉ cung cấp môi trường giao dịch an toàn và hiệu quả, mà còn tối đa hóa tiềm năng của Stablecoin sinh lợi thông qua các thành phần DeFi.
Trong tương lai, khi quy mô token hóa RWA mở rộng hơn nữa, sự hòa nhập giữa Stablecoin và nền kinh tế thực sẽ ngày càng chặt chẽ. Khi việc nắm giữ Stablecoin có thể mang lại lợi suất hàng năm 4%, nó đã có những điều kiện cơ bản để thách thức các quỹ tiền tệ truyền thống, trở thành cầu nối giá trị giữa thế giới thực và thế giới kỹ thuật số.