Tác giả: Prathik Desai Biên dịch: Block unicorn
Hôm nay, chúng tôi phân tích sâu về báo cáo tài chính quý 2 năm 2025 của Galaxy Digital, nhà cung cấp giải pháp tài sản số và trung tâm dữ liệu đang chuẩn bị cho một cuộc chuyển mình. Từ mô hình kinh doanh cốt lõi của mình - chiếm 95% doanh thu nhưng tỷ suất lợi nhuận chưa đến 1%, đến một mô hình kinh doanh có tỷ lệ doanh thu - chi tiêu nghe có vẻ khó tin.
Tóm tắt
Doanh thu từ hoạt động giao dịch tiền điện tử của Galaxy chỉ đạt 13 triệu đô la lợi nhuận (tỷ suất lợi nhuận 0,15%) trong số 8,7 tỷ đô la doanh thu, đồng thời phải trả 18,8 triệu đô la tiền lương mỗi quý - dòng tiền từ hoạt động cốt lõi là âm.
Chuyển đổi trí tuệ nhân tạo: Ký hợp đồng 15 năm, 526 megawatt với CoreWeave, dự kiến bắt đầu từ năm 2026

Nguồn: On-Chain Mind, biên dịch: Shaw Kim Tài Chính Vàng
Trong lĩnh vực tài chính có một số khái niệm mà hầu hết chúng ta đều chấp nhận mà chưa bao giờ thực sự đặt câu hỏi. Chẳng hạn như tỷ lệ giá trên thu nhập, chỉ số "giá trị hợp lý", thậm chí còn cho rằng giá trị của chính đồng tiền sẽ luôn ổn định. Nhưng khi bạn lùi lại một bước và suy nghĩ, một số quan niệm trong số đó bắt đầu trông giống như không phải là những quy luật tự nhiên không thể thay đổi, mà giống như một niềm tin tập thể được hỗ trợ bởi truyền thống.
Bài viết này đi sâu vào khái niệm Strategy (MSTR), tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và giá trị tài sản ròng (mNAV), cũng như cách những khái niệm này thích ứng với thế giới đang phát triển của các công ty lấy Bitcoin làm trung tâm. Đây là một cách nhìn nhận cơ bản hơn và mang tính triết học về loại hình công ty mới này, liên kết với những khái niệm quen thuộc trong tài chính truyền thống (TradFi), đồng thời đặt câu hỏi về nhiều giả định mà nhiều nhà đầu tư thường coi là hiển nhiên.
Cuối cùng, bạn sẽ hiểu.

Nguồn: Bitcoin Fortress, biên dịch: Shaw Jinse Finance
Trong nhiều thập kỷ, hầu hết mọi người sống một cách mơ hồ, không bao giờ đặt câu hỏi về bản chất của tiền tệ. Đồng đô la "tồn tại như vậy", giống như mặt trời mọc từ phương Đông - đáng tin cậy, không thể chối cãi, mọi người cho rằng nó có giá trị chỉ vì nó luôn như vậy. Các thầy cô có thể đã giảng một số khái niệm kinh tế cơ bản ở trường, nhưng những sự thật sâu sắc hơn về cách tiền tệ hoạt động và cách nó bị thao túng thì hiếm khi xuất hiện trong chương trình giảng dạy.
Tuy nhiên, ngày nay giả thuyết bình yên này bắt đầu xuất hiện những vết nứt. Mọi người bắt đầu đặt ra những câu hỏi mà trước đây chưa từng được hỏi:
Tại sao thu nhập của tôi không tăng, nhưng mọi thứ đều tăng giá?
Tại sao tài khoản tiết kiệm của tôi lại cảm giác như bánh xe bị xì hơi vậy?
Tại sao các chính trị gia luôn nói về việc "sửa chữa" nền kinh tế bằng cách in tiền một cách vô tội vạ?
Sự thật bắt đầu khiến hàng triệu người nhận ra:

Cảm ơn chuyên nghiệp đã chia sẻ kiến thức quý báu, tôi đã học được rất nhiều. Tôi thực sự nhận thấy vấn đề này có thể lớn có thể nhỏ, người trong nghề sẽ thấy được bản chất, người ngoài nghề chỉ xem cho vui, xin bổ sung thêm vài quan điểm:
1）Thấy các chuyên nghiệp nước ngoài dùng sự việc này Fud Bitcoin, lý do là thấy tỷ lệ sức mạnh khai thác của các mỏ hiện tại, hai mỏ lớn nhất Foundry USA (33.6%) và AntPool (17.9%) đã cộng lại vượt quá 51%, vì vậy đưa ra một kết luận thô bạo rằng nếu hai mỏ lớn liên kết xấu, Bitcoin cũng sẽ chết. Đây là một sự kiện điển hình của người ngoài cuộc nhìn sai sự việc, vì họ đã bỏ qua hai điểm:
1、Hai mỏ có tỷ lệ 51% và một mỏ vượt quá 51% hoàn toàn là hai chuyện khác nhau, trên trời dưới đất;
2、Độ mạnh của khai thác trong bể không đại diện cho việc hoàn toàn mua lại sức mạnh của thợ mỏ, khi độ mạnh của một bể khai thác quá cao, thợ mỏ sẽ né tránh rủi ro, thường sẽ chủ động chọn cắt giảm sức mạnh để giảm rủi ro;
Vì vậy, sự đồng thuận POW của Satoshi Nakamoto đã đi đến bây giờ, tổng hợp lại

Thị trường tài chính năm 2025 là một chiến trường, các nhà đầu tư bán lẻ nhờ vào sự phối hợp qua mạng xã hội và nhiệt huyết đầu cơ, đã có những cuộc chiến cam go với các gã khổng lồ trên phố Wall sở hữu vốn lớn và chiến lược tinh vi. Động thái này đặc biệt rõ ràng trong các cuộc chơi giữa Bitcoin và cái gọi là "đường tử", sự bật lại quá mức của chỉ số S&P 500, cũng như cơn sốt đầu cơ trên các tùy chọn và tài sản tiền điện tử, đặt ra một câu hỏi then chốt: Ai sẽ chiến thắng trong cuộc chiến bơm này? Bài viết này dựa trên dữ liệu thị trường mới nhất, phân tích kỹ thuật và xu hướng vĩ mô, khám phá cuộc đấu tranh giữa các nhà đầu tư bán lẻ và phố Wall, ý nghĩa của các mức kháng cự chính của Bitcoin, cũng như tác động rộng lớn hơn của cổ phiếu, hàng hóa và tài sản tiền điện tử vào năm 2025.
Nổi dậy của bán lẻ: sức mạnh không thể bị bỏ qua
bán lẻ đã trở thành một sức mạnh mạnh mẽ, thúc đẩy hoạt động thị trường chưa từng có. Trong thị trường Tùy chọn, bán lẻ chiếm hai phần ba khối lượng giao dịch Tùy chọn hàng ngày của chỉ số S&P 500, trong đó 70% các Tùy chọn là Tùy chọn mua.

Tác giả: Triệu Vũ Hà, Wall Street Watch
Trước hội nghị toàn cầu của các ngân hàng trung ương tại Jackson Hole, giới tiền mã hóa đã tổ chức một hội thảo blockchain tại Jackson Hole. Các quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang, SEC và con trai của Trump đều tham dự hội nghị. Một trong những ứng cử viên nổi bật cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, thành viên Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller, người được Tổng thống Trump bổ nhiệm, đã phát biểu tại hội nghị hôm thứ Tư, kêu gọi chấp nhận "cuộc cách mạng do công nghệ thúc đẩy" đang diễn ra trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và stablecoin, cho rằng điều này có thể thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế Mỹ.
Trong bài phát biểu, Waller cho biết, đổi mới tài sản kỹ thuật số "không đáng sợ", hệ thống thanh toán đang trải qua một "cuộc cách mạng do công nghệ thúc đẩy", những tiến bộ mới nhất trong năng lực tính toán, xử lý dữ liệu và mạng phân tán đang tạo ra nhiều dịch vụ thanh toán đổi mới.
> “Khi suy nghĩ về hợp đồng thông minh, mã thông báo hóa hoặc sổ cái phân tán, không có gì đáng sợ.”
>
> “Chúng ta hôm nay

Vài ngày trước, bài viết trên giáo chuỗi đã giới thiệu về việc Pool khai thác Qubic bị nghi ngờ và tự xưng đã thông qua việc kiểm soát hơn 50% khả năng tính toán của Monero để thực hiện cái gọi là Tấn công 51% vào Monero, nhằm khai thác ích kỷ để loại bỏ các người khai thác khác từ đó đạt được sự độc quyền trong quyền ghi chép.
Hôm qua, ngày 19 tháng 8, người dùng @l3olanza đã phát hiện ra rằng sức mạnh tính toán của hai pool khai thác BTC lớn nhất đã vượt quá một nửa tổng sức mạnh tính toán của toàn mạng. Điều này có nghĩa là nếu chúng hợp tác, có thể có khả năng thực hiện tấn công 51% vào mạng BTC.
Hai pool khai thác lớn này lần lượt là, Foundry USA, khả năng tính toán chiếm 33.6%, và AntPool (蚁池), khả năng tính toán chiếm 17.9%. Tổng cộng của hai bên là 51.5% > 51%.
Đối với điều này, người dùng mạng @CPOfficialtx cho rằng: “Cần hai pool khai thác hợp tác mới có thể gây ra mối đe dọa đối với BTC… nhưng tình huống này có thể sẽ không xảy ra.

Những stablecoin trước đây chỉ có thể đứng yên, giờ đây đang bừng sáng với sức sống mới. Trong mô hình truyền thống, bên phát hành sử dụng tiền của người dùng để đầu tư vào trái phiếu Mỹ nhằm thu về lợi nhuận khổng lồ, trong khi đó, người nắm giữ chỉ có thể làm "người gửi không lãi", cấu trúc bất công này đang bị phá vỡ.
Trong một thời gian dài, các holder stablecoin đã ở trong tình huống khó xử: mặc dù giá trị tài sản ổn định, nhưng lợi nhuận thì bằng không, trong khi bên phát hành lại đầu tư quỹ của người dùng vào trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản an toàn khác, hưởng lợi từ hàng tỷ đô la lợi nhuận hàng năm. Dữ liệu do Tether công bố cho thấy, họ nắm giữ hơn 157 tỷ đô la trái phiếu chính phủ Mỹ, đứng thứ 18 thế giới về số lượng trái phiếu, và lợi nhuận hoạt động đạt tới 4.9 tỷ đô la trong quý 2 năm 2025.
Nhưng cấu trúc này đang bị lật đổ hoàn toàn, sự trỗi dậy của Stablecoin sinh lợi đang khiến Stablecoin từ "công cụ neo giá trị" nâng cấp thành "tài sản sinh lãi", mở ra "thời đại cổ tức" của Stablecoin.
Stablecoin sinh lợi: định nghĩa lại giá trị ổn định
Lợi nhuận ổn định