期權基本策略與盈虧計算

看漲期權策略的適用場景

Long Call（買入看漲期權）定義

Long Call 是指投資者支付權利金（Premium）買入看漲期權合約，獲得在到期日（Expiration）以行權價（Strike Price）買入標的資產（如 BTC ）的權利（而非義務）。

核心特點：

• 最大虧損：僅限於支付的權利金（若到期時未行權）。
• 最大盈利：理論無限（標的資產漲空間越大，收益越高）。
• 適用場景：強烈看漲市場，預期標的資產價格大幅漲，且隱含波動率（IV）可能上升。
• 盈虧平衡點：行權價 + 權利金（標的資產需漲超該點位才能盈利）。

Short Call（賣出看漲期權）定義

Short Call 是指投資者收取權利金，但需承擔在到期日按行權價賣出標的資產的義務（若買方行權）。

核心特點：

• 最大盈利：僅限於收取的權利金（若期權未被行權）。
• 最大虧損：理論無限（若標的資產價格暴漲，需高價買入標的資產以履約）。
• 適用場景：中性或看跌市場，預期標的資產價格橫盤或小幅下跌，且隱含波動率可能下降。
• 風險警示：需保證金，且需防範極端漲風險。

看跌期權策略的適用場景

Long Put 下圖展示了裸買看跌期權的收益曲線，表示裸買看跌期權PUT的收益特性，盈利隨着BTC的價格下跌期權收益PNL不斷上升，虧損有限爲權利金。

Long Put 是指投資者支付權利金（Premium）買入看跌期權合約，獲得在到期日（Expiration）以行權價（Strike Price）賣出標的資產（如BTC）的權利（而非義務）。

核心特點：

• 最大虧損：僅限於支付的權利金（若到期時未行權）。
• 最大盈利：理論上限爲 行權價 - 權利金（若標的資產價格跌至0）。
• 適用場景：強烈看跌市場，預期標的資產價格大幅下跌，且隱含波動率（IV）可能上升。
• 盈虧平衡點：行權價 - 權利金（標的資產需跌破該點位才能盈利）。

Short Put（賣出看跌期權）定義

Short Put 是指投資者收取權利金，但需承擔在到期日按行權價買入標的資產的義務（若買方行權）。

核心特點：

• 最大盈利：僅限於收取的權利金（若期權未被行權）。
• 最大虧損：理論上限爲 行權價 - 權利金（若標的資產價格暴跌至0）。
• 適用場景：中性或看漲市場，預期標的資產價格橫盤或小幅漲，且隱含波動率可能下降。
• 風險警示：需保證金，且需防範極端下跌風險。

期權的盈虧計算

無論是美式還是歐式期權，交易者都可以通過交易來提前平倉，而不必持有至到期日。這一操作與期權能否提前行權無關。例如，Gate 平台上的歐式期權雖然不能提前行權，但交易者仍可通過市場交易來平倉。

提前平倉的損益計算：

• 對於多頭頭寸：平倉損益 = 賣出價格 - 買入價格
• 對於空頭頭寸：平倉損益 = 買入價格 - 賣出價格

持有至到期期權的損益計算

當期權持有至到期時，其最終價值取決於標的資產價格與行權價的關係。對於看漲期權：

計算公式：
損益 = （到期價格 - 行權價 - 權利金） × 合約乘數 × 合約數量

示例分析：
案例1（盈利情況）：

• 買入30 USDT 的 BTC 看漲期權，權利金 1.26 USDT
• 到期價格 38 USDT
• 合約乘數 100，數量1
• 計算：（38 - 30 - 1.26）×100×1 = 674 USDT利潤

案例2（虧損情況）：

• 相同期權
• 到期價格 31 USDT
• 計算：（31 - 30 - 1.26）×100×1 = -26 USDT虧損
• （盡管期權有 1 USDT 內在價值，但不足以覆蓋1.26 USDT權利金成本）

關鍵要點總結

風險特徵：

• 最大虧損：限於支付的權利金（當標的價≤行權價時）
• 潛在盈利：理論上無限（隨標的資產漲而增加）

提前平倉：

• 損益由買賣價差決定
• 不受期權類型（美式/歐式）影響

到期結算：

• 只有當標的價>行權價時才有內在價值
• 最終盈利需覆蓋權利金成本才能實現淨收益

盈虧平衡點：

• 行權價 + 權利金
• 標的價需超過該點位才能盈利

注：實際交易中需考慮交易成本、市場流動性等因素。