雙通證模型: 解決加密貨幣使用與持有的經典困境

在區塊鏈技術領域,雙通證模型相較於單一通證模型是否更具優勢?盡管主流區塊鏈網路短期內不太可能改變其通證模型,但這個問題正日益成爲區塊鏈開發者關注的研究焦點。

傳統的單一通證模型無疑具有流動性高、簡單易用等優點,這也是比特幣和以太坊等主流區塊鏈所採用的模式。然而,只有雙通證模型才能真正解決區塊鏈長期存在的一個經濟矛盾:實際使用網路會阻礙網路的增長。

一個令人困擾的悖論

從根本上說,所有區塊鏈都有一個共同目標:可靠地記錄交易、儲存經濟價值並促進網路發展。雖然實現這些目標的方式各不相同,有些甚至提供更強的隱私保護,但本質上它們都在朝着同一個方向努力。

目前,絕大多數區塊鏈生態系統都依賴於單一通證,它既反映項目價值,又兼具價值存儲(類似股票)、交換媒介(貨幣)、挖礦獎勵以及支付交易費用等多重功能。問題就出在這裏。

通證持有者作爲基於通證經濟的支持者,自然希望項目取得成功。他們購買通證是因爲認可技術、信任開發團隊並相信項目(及其原生資產)會有光明前景。

然而,如果他們將通證用於支付gas費,就意味着減少了在整個項目生態中的份額。反之,如果拒絕使用通證,又等同於忽視了網路的實際應用價值。

這個悖論雖然容易理解,但卻難以調和。與法定貨幣不同,加密資產有可能隨時間顯著升值,這吸引了長期持有者。從區塊鏈的角度看,這有利於形成開發者努力打造的團結社區,是一個積極信號。

在積極使用協議(並通過支付gas費減少份額)和期待獲利持有通證之間做選擇,既是經濟上的權衡,也是情感上的衝突。

另一個值得關注的問題是,在某些生態系統中,用戶花費通證會導致其在治理模型中的權限和影響力下降。這進一步降低了用戶將寶貴通證"花費"在鏈上協議中的意願。

不過,還存在一種替代方案。

經濟學的智慧

理想情況下,你不應該僅僅爲了交易價值而花費通證。這就像用星巴克股票買咖啡,或用蘋果股票購買最新款iPhone。當網路擁堵導致gas費飆升時,這種感受尤爲強烈。

今年2月,以太坊gas費首次突破20美元大關,創下歷史新高。對以太坊的忠實支持者來說,每次拿出20美元等值的ETH進行交易,就像在開獎前丟棄一張彩票。畢竟,這20美元的ETH在五年後可能價值200美元。

雙通證經濟模型爲這一困境提供了解決方案。在這種模式下,一種通證負責治理職能,另一種則專門用於支付gas費。前者的持有者可被視爲網路的"所有者",因爲他們有權通過投票影響項目方向。同時,用於支付gas費的通證與主要資產完全分離,從而解決了"使用協議會減少權益"的問題。

雖然雙通證系統目前仍屬少數,這可能是因爲區塊鏈先驅們不願對其通證模型進行根本性改變。過去我們已經見證了幾次區塊鏈分叉,其後果往往令人不快。通過引入獨立的gas通證來修改協議基本規則是一個不容小覷的決定。

然而,第二代和第三代區塊鏈已經認識到爲治理/支付和激勵/gas發行獨立通證的優勢。不僅是公鏈,許多GameFi項目、穩定幣協議和借貸/融資平台也採用了雙通證系統,使其用戶不再需要在流動性和稀缺鏈上資源之間做出取舍。

一些項目正在嘗試不同的雙通證模型,在我看來,這些嘗試是面向未來的。

然而,與任何實驗性技術一樣,協議本身的設計可能存在缺陷。某穩定幣項目的災難性崩潰就是一個典型例證,該項目使用原生資產來支持美元計價的穩定幣。

研究人員在其崩潰之前就指出,該網路的設計爲做空穩定幣創造了動機,這個問題在其他雙通證系統中是可以也應該避免的。

雙通證模型助力生態發展

如前述項目所證明的,雙通證系統的經濟性是合理的。雙通證模型通常具有以下共同特徵:

首先,主通證的總供應量通常有限,用於治理、SOV(share-of-voice)或股息分配。它通常通過公開銷售或贈予的方式分配。

相比之下,輔助通證(或實用通證)具有無限或彈性供應。它用於鏈上支付和gas費,並作爲獎勵分發給生態系統參與者或主通證持有者。

當經濟活動增長率超過通脹供給率時,實用通證的價格就會漲。隨着實用通證收益率上升,主通證的需求和價格也會漲,直到收益率達到新的均衡水平。

最後,實用通證通過經濟活動爲主通證創造正向反饋。

遵循這一模型,可以有效解決用戶在積極使用協議和長期投資之間的經濟/情感衝突。當實用通證用於持續激勵和系統增長時,主通證持有者同時也被鼓勵參與鏈上活動並保護網路。

面對區塊鏈等前沿技術,我們需要保持開放心態,接納創新理念。雙通證模型不再是一個異想天開的構想,而是解決上述令人困擾悖論的可行方案。就區塊鏈經濟而言,雙通證模型確實比單一通證模型更具優勢。