加密市場週報：減半前夕，BTC面臨多重挑戰

近期，加密貨幣市場呈現下行趨勢，這與股票等風險資產的表現一致。主要原因是联准会對通脹風險保持謹慎，繼續推遲降息。在這種背景下，黃金成爲最大贏家，價格創下新高。這一現象背後的驅動力包括央行增加購買、地緣政治風險加劇，以及對再通脹的擔憂。

比特幣作爲"數字黃金"的認可度不斷提升，可能會吸引新的投資者羣體。相比之前的週期，我們預計即使在價格波動期間，也會出現更積極的買入行爲。美國現貨比特幣ETF的推出爲比特幣提供了更廣泛的資金渠道，這可能有助於緩解波動性。

ETF的影響和機構需求的增長可以從比特幣期貨的未平倉合約中看出。CME比特幣期貨未平倉合約達99億美元，超過任何單一中心化交易所，佔比特幣期貨市場總額的三分之一以上。ETF釋放的資本可能是自2020-2021年週期以來市場結構最根本的變化。

即將到來的比特幣減半（預計在4月20日至21日發生）和其他積極因素，使我們對第二季度市場表現持建設性看法。然而，市場仍需應對加密貨幣和其他風險資產面臨的疲軟期。

在DeFi領域，Maker協議近期引發了廣泛關注。其Endgame計劃和爲增加收入而進行的治理變更，雖然提高了收益，但也被一些人視爲高風險舉措。這導致了DeFi社區內部的爭議，如Aave社區正在討論取消DAI作爲抵押品的可能性。

去中心化穩定幣市場可能正在發生轉變。相較於DAI，Ethena的USDe因其更高的收益率和空投激勵而快速獲得市場份額。然而，這兩種資產都面臨發行能力的固有限制。總體而言，去中心化穩定幣的採用可能繼續面臨挑戰，中心化穩定幣USDC和USDT的市場份額已增至90%。

過去一周，加密貨幣市場交易量持續放緩，BTC在2000美元的窄幅區間內波動。美國現貨比特幣ETF的資金流入雖爲正值，但已經放緩。BTC、ETH和各種山寨幣的資金費率接近今年最低水平。

展望未來，4月20日或21日的BTC減半可能成爲價格漲的催化劑，但它將面臨整體市場疲軟的挑戰。投資者應密切關注即將公布的美國通脹數據和联准会的政策動向，這些因素將對加密市場產生重要影響。