加密ETF监管环境迎来重大突破，市场或掀新一轮上市热潮

美国加密资产交易所交易产品（ETP）迎来监管重大突破，市场预计将出现新一轮上市热潮。监管机构正式批准了加密ETP的实物申购与赎回机制，这将显著提高交易效率和市场流动性。同时，通用加密ETP上市标准即将出台，为加密资产进入ETF市场开辟了快速通道。

实物申赎机制获批，提升运作效率

7月30日，监管机构批准了授权参与者以实物方式进行加密ETP的申购和赎回。这一决定标志着加密监管的重要转折点。

此前，比特币和以太坊现货ETF采用现金申赎机制，导致交易成本高、结算延迟、市场滑点风险大等问题，限制了产品吸引力和一级市场流动性。

实物申赎机制的放开意味着授权参与者可直接向ETF发行方交付比特币或以太坊来创建或赎回ETF份额。这不仅提高了运作效率，还为加密资产的合规流动性开辟了新渠道，有望吸引更多ETF参与方。

监管机构负责人表示，这项批准将降低产品成本、提升运作效率，并最终让投资者受益，进一步推动理性、清晰的加密监管体系建设。

业内分析师预计，即将获批的其他加密货币ETF也很可能一开始就允许实物申赎。这被视为朝着正确方向迈出的又一步。

此外，监管机构还批准了其他促进加密资产市场发展的提案，包括混合现货比特币和以太坊ETP的上市交易申请、特定比特币现货ETP期权交易等，丰富了市场工具并提升了灵活性。

通用上市标准呼之欲出，简化审批流程

除了运作模式的突破，加密ETP的上市通道也迎来重要优化。一家交易所向监管机构提交了一项具有里程碑意义的规则修订提案，旨在确立商品基础信托份额（CBTS）的通用上市标准。

这一提案突破了原有规则对单一商品的限制，明确了信托份额可由多种实体发行，资产范围也被允许扩大到多种商品、衍生品、证券和现金等。

提案还明确了三类可直接上市的底层资产路径，包括在特定市场交易、在指定合约市场交易满6个月、或在已上市ETF中占比达到40%以上。这些路径有效锚定了资产的流动性、合规性与监管可视性，形成了统一且透明的"上市即准入"机制。

新规还强化了市场透明度与投资者保护要求，规定发行人必须每日公开披露核心信息。值得注意的是，该提案还支持了加密质押机制，为产品设计和收益模型提供了更多可能。

据业内人士透露，这一规定可能会在不到60天的时间内最终确定。一旦通过，将为包括加密资产在内的商品类ETP开辟高效、透明的上市通道。

新规beneficiaries与未来展望

新规出台后，某些市场参与者可能成为主要受益方。例如，拥有衍生品交易所的加密货币交易平台可能成为山寨币通往ETF的"认证中心"。同时，提供托管与质押服务的机构也可能从中受益。

监管趋势逐渐明朗，加密ETF的产品路径由证券监管机构决定，而资产资格则由商品期货监管机构预审。这种分工有望推动更加高效的监管体系。

业内分析师预计，目前已有十余种加密资产符合新规条件，可能在今年9月或10月获批纳入ETP。其中包括一些主流加密货币，获批可能性达85%以上。

此外，一些待审批的ETP申请，如Solana和XRP的ETP，可能会在第四季度推出，包括实物交割以及质押收益等特性。

总的来说，这些监管突破为加密资产ETF市场的发展铺平了道路，有望在未来带来更多创新产品和投资机会。